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晨会0326|公募持仓视角下的行业配置策略

cdixeji 2020-3-26 11:51 250人围观 财经快讯

>>>重点保举<<<

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赵文荣|中信证券设置首席分析师

S1010512070002



量化|公募持仓视角下的行业设置计谋

公募基金持仓变动的背后蕴含着基金管理人对后市的观点。权衡数据的时效性和代表性,本文实验从基金重仓股出发,基于行业超低配、仓位净变动和行情涨跌等视角构建行业设置计谋。结果表明,“逆市设置”的超配行业组合体现较为突出。2009年以来,计谋相较于市场基准的年化超额收益率高出10%,季度胜率达62%。


风险因素:基金风格漂移,重仓股代表性降落。


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肖斐斐|中信证券银行业首席分析师

S1010510120057



银行|北上资金:长线设置,空间可期

我们判定,北上资金净流出的最大打击期已颠末去,国内机构估值定价权提升。受经济、运动性和风险预期压抑,投资者前期对银行板块预期悲观。由于体系性光荣风险底线明白,LPR政策打击已包罗在前期股价回落中,红利的小幅颠簸不会导致净资产的大幅颠簸,极低估值酝酿极佳设置时机。绝对收益型资金可以时间换空间,年度维度有望劳绩良好回报。


风险因素:宏观经济增速大幅下行,银行资产质量超预期恶化。


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李建伟|中信证券军工行业分析师

S1010519060003



军工|波音:凛冬孕育新盼望

受737MAX停飞及疫情打击影响,波音公司2019年业绩大幅下滑、现金流快速恶化。波音公司是美国高端制造业的代表,不光对国内的就业牵引和产业拉动举足轻重,而且在维护国家安全方面具有战略意义,以是预计将获恰当局的临时性接济,度过谋划危急,并将在美满管理模式后规复产业霸主职位,且在高分红高回购的模式下重新实现股价提升。


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显着|中信证券FICC首席分析师

S1010517100001



固收|G20峰会影响多少?

2020年3月25日,本届二十国团体(G20)峰会轮值主席国沙特阿拉伯发表声明称本届G20将于3月26日举行第二场“根本工作集会”,由于疫情缘故起因本次集会将接纳捏造集会方式召开。而G20财长以及央行行长集会已经分别于2020年2月22日以及3月23日提前召开,各国都同意以互助姿态应对本次新冠肺炎疫情对环球经济的打击。本篇将对本次G20峰会后的财政货币政策走向做出预判。


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刘方|中信证券组合设置首席分析师

S1010513080004



量化|厘革融合,百舸争流:资产管理行业关于《保险资产管理产物管理暂行办法》的点评

该办法是“资管新规”在保险资管产物上的羁系细化。本文将其与《征求意见稿》做了详细对比;以为其进一步体现了保险资管“对峙私募资管产物定位、服务中恒久资金需求”的定位。保险资产管理公司作为保险资金的重要管理者,具备核心本领和上风;预计未来将深入资管行业的厘革融合,在资产拥有者和个人财产市场中群雄逐鹿。


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薛缘|中信证券食品饮料行业首席分析师

S1010514080007



海天味业(603288):

19准期靓丽增长,20逆势攫取份额

依附深厚壁垒,公司不停证明其抗周期、一连妥当发展的本领,在环球疫情不确定配景下,投资代价进一步凸显,上调目标价至125元,对应2020/21年53/44倍PE,维持“买入”评级。


风险提示:疫情控制不及预期,质料代价颠簸风险;行业景心胸降落风险。


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肖斐斐|中信证券银行业首席分析师

S1010510120057



邮储银行(601658/01658.HK):

新零售战略推进

邮储银行兼具大行资源天禀与服从提升属性,看好公司新兴业务发展带来的转型时机,以及管理服从、谋划服从提升带来的业绩弹性。维持公司2020-2021年EPS猜测0.77元/0.87元,当前a股/H股股价分别对应2020年0.83X PB/0.74X PB,维持公司“买入”评级。


风险因素:宏观经济增长失速;零售银行战略推进不及预期。


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李想|中信证券公用环保行业首席分析师

S1010515080002



中广核电力(01816.HK):

机组投运驱动业绩增长,股息具有吸引力

新机组投运驱动电量与业绩增长。财政状态妥当,所得税率提升。期待装机容量一连提升,驱动恒久发展。维持公司2020-2021年归母净利润猜测为105/114亿元,新增2022年归母净利润猜测为128亿元,对应2020-2022年动态PE为7/7/6倍。维持“买入”评级。


风险因素:使用小时数低于预期,电价低于预期,装机进度不达预期。


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华电国际(600027):

高股息已至且仍可提升,电价风险开释充实

整年业绩符合预期。装机推动整年电量增长,本钱及电价共振改善毛利率。股息开始变得有吸引力,电价风险也根本消化完毕。思量行业最新环境和公司电价趋势,将公司2020~2021年综合电价猜测上调0.8%~1.5%,并相应将2020~2021年EPS猜测上调5.8%~12.5%至0.43/0.53元,新增2022年EPS猜测0.57元,公司当前股价对应PE分别为7/6/5倍。参考可比公司及公司汗青估值,分别给予公司A股/H股1.0/0.6倍目标PB,对应目标价分别为4.90元人民币及3.20元港币,均给予“买入”评级。


风险因素:煤炭代价大幅上涨;标杆上网电价下调;市场化电量的折价幅度扩大。


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陈聪|中信证券基地产业首席分析师

S1010510120047



保利物业(06049.HK):

梦回2006年,新赛道再现保利发展故事

公司住宅开始发力外拓,寻求风致初显成效。定价有望一连攀升,推动红利水安稳中有进。社区增值服务快速发展。发挥国企上风,公共服务业务不停发展。内生增长动能非常强劲,拥有充裕货币资金,或觅得战略超过时机,维持公司“买入”的投资评级。


风险因素:公司品牌根本薄,存量物业费单价较低。


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姜娅|中信证券斲丧产业首席分析师

S1010510120056



海底捞(06862.HK):

总体高增长,加密展店致翻台率略有下滑

公司短期估值不绝偏高,2020年受疫情影响估值偏离,基于2021年看估值根本公道。我们以为疫情过后餐饮规复将较快,尤其是暖锅成瘾特性下有望快速回升,鉴于公司一连增长和红利本领,以及较为明白的规复趋势,发起积极设置,维持“增持”评级和目标价39.5港元。


风险因素:新租赁准则实行拉低短期红利的风险,食品安全风险,门店扩张谋划失败风险,人力本钱上升的风险,消防等规范趋严影响谋划的风险等。




>>>集会提示<<<


数字认证2019年业绩互换会

时间:2020年3月26日10:00


外洋疫情对于中国制造业的影响

时间:2020年3月26日10:00


中信证券量化行业设置主题研讨会:白马逻辑、量化监测

时间:2020年3月26日13:50


民生教诲年报投资者互换会

时间:2020年3月26日14:00


彩客化学年报互换

时间:2020年3月26日15:30


美股科技股最新投资观点

时间:2020年3月26日15:30


信视角看债:中国特色的“二季度”拐点会否重现?

时间:2020年3月26日16:00


“美股云盘算SaaS公司巡礼”系列电话集会

时间:2020年2月27日-3月27日


“中日化工龙头公司巡礼”系列电话集会

时间:2020年3月10日-4月08日




>>>评级调解<<<

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注:“评级调解”项下涉及的内容均节选自已经公开辟布的证券研究陈诉(标示的日期为相干证券研究陈诉发布的时间),仅供汇总参考之用



>>>近期重点陈诉回顾<<<




计谋聚焦 03-22|市场见底的四大信号

计谋聚焦 03-15|风景这边独好,把握3月最佳设置窗口

计谋聚焦 03-08|外洋打击不改A股设置代价

计谋聚焦 03-01|3月四期叠加,整年设置良机

计谋聚焦 02-23|本年第一轮“填坑”行情竣事的三大信号

计谋聚焦 02-16|政策接力,市场向上仍有动力

外洋中资股 02-16|“宅经济”的崛起:新冠疫情专题(4)

计谋聚焦 02-09|“黄金坑”后的三类设置主线

计谋聚焦 02-02|“小康牛”途中的“黄金坑”

计谋聚焦 01-19|设置代价的最佳时点

计谋聚焦 01-12|惯性仍在,回归常态

计谋聚焦 01-05|上举措能趋弱,代价风格凸显

计谋聚焦 12-29|高低转换,代价接力

计谋聚焦 12-22|风格转换,积极调仓

计谋聚焦 12-15|预期好转,冬日偏暖



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