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晨会0608|2020年下半年投资策略

cy4080 2020-6-8 13:57 1040人围观 财经快讯

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许英博|中信证券科技产业首席分析师

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科技产业|数字化加快,新基建助力:2020年下半年投资战略

我们以为,2020下半年a股科技板块具备布局性投资时机,重点关注数字化、新基建和自主可控相干细分范畴龙头。在环球疫情一连和经济复苏不确定性之下,宽松的活动性环境料将一连,而A股科技板块团体的估值处在汗青均值水平附近。在数字化加快、新基建和自主可控加快推进下,软件与SaaS、线上直播与游戏、医疗IT与金融IT、5G与IDC、半导体与信创产业链龙头具备景气高确定性上风,值得重点关注。港股的互联网龙头景气上风显着,美股科技板块必要关注估值高位和EPS预期下修风险。


风险因素:环球疫情的不确定性;外洋市场出现大幅颠簸的风险;外洋复工复产不及预期;国际贸易辩论加剧的风险;企业IT开支不及预期的风险;自主可控落地推进不及预期的风险;线上化排泄不及预期的风险。


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陈俊斌|中信证券制造产业首席分析师

S1010512070001



制造产业|优质中国制造供给,高质量发展新时机:2020年下半年投资战略

环球疫情打击下,既体现了中国制造业的上风,也提出了新的发展课题和寻衅。我们以为,捉住“工程师红利”,实现从“中国制造”到“中国智造”的高质量发展是关键。我们从需求端的正常规复(家电、乘用车、零部件、光伏等)、逆周期调治政策下部门需求的加快开释(工程机器、重卡、新能源汽车、能源互联网、军工新质料)以及新兴需求的发作(小家电、服务呆板人)三个角度,团结供给端的格局优化(工程机器、重卡、动力电池、锂电质料)、环球份额的提拔(家电、动力电池、锂电质料、汽车零部件)两个维度,来探求最大公约数的投资范畴,比方:白电、工程机器、重卡、汽车零部件、锂电产业链、光伏、军工新质料等。


风险因素:斲丧环境一连低迷,家电、乘用车、新能源汽车等销量低于预期;新老基建投资、锂电装备投资、油气装备投资、工业自动化投资低于预期;特高压批准进度低于预期;光伏需求低于预期;军工范畴国企改革进度低于预期;原质料代价大幅颠簸等。


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黄莉莉|中信证券石油石化行业首席分析师

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国际油价|预计整年Brent中枢45美元/桶,看好中长期油价一连回升:2020年下半年投资战略专题

维持2020年Brent中枢45美元/桶的推测。假设西欧疫情不出现反复,随着需求一连复苏,预计一连去库周期有望于6-7月启动,推动下半年油价一连回升,年底Brent有望回升至50美元/桶区间,刚强看好将来1-2年油价回升至60美元/桶以上。中长期油价一连回升周期关注低本钱油企龙头中国海洋石油(H)、保举油服龙头中海油服,聚酯、烯烃龙头恒力石化、桐昆股份、卫星石化,以及炼化龙头中国石化(H)、上海石化(H)。


风险因素:外洋疫情出现反复;产油国减产不及预期;中美争端加剧;环球经济及金融体系性风险发作。


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邵子钦|中信证券非银行业首席分析师

S1010513110004



非银|选择“超等平台+稀缺供给”:2020年下半年投资战略

低利率和线上化是疫情后期间非银金融的核心影响要素。前者决定行业周期,后者决定竞争壁垒。随着互联网金融排泄率的进步,资金端和资产端的透明度也加快提拔,在去伪存真的过程中,传统渠道面对寻衅,超等平台和稀缺供给端的代价凸显。


风险因素:长期低利率、市场风险偏好降落、航空需求疲弱、寿险渠道改革不达预期。


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唐川林|中信证券商品战略分析师

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商品战略|布局环球经济复苏,下半年大宗商品大有可为:2020年下半年投资战略

随着环球疫情徐徐得到控制,如今商品代价较低点位置已经有显着反弹,下半年西欧经济接力重启料将拉动需求一连复苏,宽松环境下的大宗商品代价有望一连二季度反弹趋势。分板块看,受益环球经济回暖的原油、金属及农产物代价有望出现显着反弹,低利率叠加货币名誉打击下的贵金属板块将再创新高。


风险因素:1)原油:供给端减产历程不及预期、鄙俚需求超预期下滑;2)农产物:供给端超预期增长、鄙俚需求增长不及预期;3)玄色:国内鄙俚需求复苏不及预期;外洋疫情扩散水平超预期;4)贵金属:新冠疫情引发环球金融危急,美国经济超预期走强,环球一连通缩风险;6)根本金属:美联储政策不及市场预期,环球经济增速下行风险加大,鄙俚斲丧远不及预期。


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宋韶灵|中信证券新能源汽车行业首席分析师

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新能源汽车|环球景气有望回升,龙头受益外洋市场:2020年下半年投资战略

短期看,受疫情影响,国表里新能源汽车景气较低,预测2020年下半年:国内补贴退坡趋缓、多地刺激政策出台,2C端更多优质供给和2B端需求规复将共同驱动行业景气向好;外洋市场,欧洲各国在补贴、减税政策支持力度加大,新车型加快投放,有望刺激需求增长。中长期看,汽车向电动、智能方向厘革趋势确定,特斯拉引领环球海潮,主流车企加快推进升级。环球视野看,中国电动化供应链快速发展、最为美满,龙头正加快走向外洋,作为环球优质制造资产的代价凸显,保举具备环球竞争力的新能源汽车供应链优质企业,尤其是特斯拉供应链、LG化学、宁德期间供应链、大众MEB供应链等。


风险因素:新能源汽车销量不达预期,终端代价竞争加剧,本钱降幅不达预期,新能源汽车政策颠簸,技能进步不及预期,原质料代价颠簸,疫情对产业链景气影响时间较长风险。


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诸建芳|中信证券首席经济学家

S1010510120003



宏观|5月一连疫情对外贸供需端非对称影响的逻辑:5月收支口数据点评

我们以为由于“补订单”和“补交货”带来的扰动,5月一连了我们此前夸大的疫情对外贸供需端非对称影响的逻辑。范例商品的出口增速厘革也能验证上述观点。向后看,随着外洋复工复产的举行,“补订单”和“补交货”效应减弱,预计出口继续回落;入口一方面因代价拖累减轻和外洋供应本领的回升得到提振,但另一方面也受到出口回落带来的原质料和半成品入口淘汰的拖累。总体来看,预计后续收支口增长将继续承压。


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显着|中信证券FICC首席分析师

S1010517100001



固收|怎样对待如今的中美利差?

年初以来,随着环球疫情的伸张,中美利差继续走扩,当前已到达200BP左右。从缘故起因上来看,中美货币政策之间的差别、避险感情下美债具有较强吸引力以及人民币汇率疲软走势下的风险溢价调解是造成中美利差走扩的紧张缘故起因。在当前人民币汇率仍旧较弱和做好稳外资工作的配景下,中美利差的舒服区间或也有所上调,后续市场的关注点或将由资源活动传导转向根本面传导,当前债市的影响因素具有双向特性,因此预计后续短期内债市趋势性并不显着,债市或将出现震荡走势,向上突破关键点位仍将面对肯定的压力,而向下空间或也相对有限。


风险因素:市场活动性大幅颠簸,宏观经济增速不如预期,无风险利率大幅颠簸,正股股价超预期颠簸。


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肖斐斐|中信证券银行业首席分析师

S1010510120057



银行|风险溢价降落配景下的布局性存款

收益布局厘革是3月以来布局性存款规模高增的紧张缘故起因。最高收益率上行提拔对企业吸引力,保本收益率下行提拔对银行性价比,布局性存款“供需两旺”。经济预期修复、风险溢价降落叠加羁系束缚,预计布局性存款套利空间将收窄。


风险因素:宏观经济大幅下行,银行资产质量超预期恶化。


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陈俊斌|中信证券制造产业首席分析师

S1010512070001



汽车|国六排放升级带来市场扩容,把握竞争格局与入口替换

国六排放升级将带来显着的市场扩容,在关注扩容总量的同时还需重点关注扩容布局、竞争格局、估值水同等紧张因素。扩容布局上看,预计自然气重卡和中重型柴油车的扩容幅度要大于轻型商用车;DPF、EGR、DOC的扩容幅度要大于SCR。竞争格局上看,EGR、DPF行业会合度高,龙头有竞争上风,且自主厂商占比力大;后处置惩罚载体市场则有望实现入口替换的历程。


风险因素:商用车销量大幅下滑,国六标准推迟实验,国六技能蹊径大幅度厘革,入口替换不及预期等。


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张若海|中信证券数据科技首席分析师

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数据科技|夜光指数环比快速提拔,二季度经济有望加快向好:瞻星系列陈诉(1)

卫星传感器可以捕捉地球上差别地理位置所发出的灯光,包罗贸易区、工厂、住民区、港口、森林火灾等等。夜光遥感数据基于卫星图像,客观性强。通过呆板学习技能对图像中的灯光信息举行提取,形成夜光数据。本篇陈诉是中信证券研究部“瞻星”系列陈诉的第一篇,以天下和重点地域的夜光数据为入口,通过另类数据解读中国经济的复苏环境。


风险因素:气候因素影响卫星数据正确性,汗青测算结果不能代表将来数据规律,夜光指数统计盘算权重厘革风险。




>>>集会会议提示<<<


FICC周度观察:政策的大逻辑已变

时间:2020年6月8日16:00


中信证券前瞻研究2020年6月美股电话集会会议互换

时间:2020年6月3日-6月25日


中信证券2020年资源市场论坛(线上)

时间:2020年6月9日-6月19日




>>>评级调解<<<

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注:“评级调解”项下涉及的内容均节选自已经公开辟布的证券研究陈诉(标示的日期为相干证券研究陈诉发布的时间),仅供汇总参考之用



>>>近期重点陈诉回顾<<<




战略聚焦 05-31|均衡状态下的布局再均衡

战略聚焦 05-24|政策目的仍在,外部风险有限

战略聚焦 05-17|A股仍在慢涨窗口

战略聚焦 05-11|共识凝结,5月慢涨一连

战略聚焦 05-06|三大因素叠加,A股慢涨一连

战略聚焦 04-26|共识重新凝结,慢涨行情一连

战略聚焦 04-19|资金共振驱动A股强势上行

战略聚焦 04-12|接待市场拐点

战略聚焦 04-06|信号渐明,拐点将至

战略聚焦 03-29|环球资金再设置开启,料A股四月迎底部拐点

战略聚焦 03-22|市场见底的四大信号

战略聚焦 03-15|风景这边独好,把握3月最佳设置窗口

战略聚焦 03-08|外洋打击不改A股设置代价

战略聚焦 03-01|3月四期叠加,整年设置良机



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