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基金转向防守

2018-8-6 17:25| 发布者: Kennethjag| 查看: 315| 评论: 0

摘要: 继2013年主题投资后,2014年的前两个月,主题投资继续火热了一把。不过,进入3月份,市场的神经变得敏感起来了。而基金经理们也早早感受到了市场调整的气息,变得谨慎起来。 从记者和基金经理们交流的信息来看,他们 ...
继2013年主题投资后,2014年的前两个月,主题投资继续火热了一把。不过,进入3月份,市场的神经变得敏感起来了。而基金经理们也早早感受到了市场调整的气息,变得谨慎起来。

从记者和基金经理们交流的信息来看,他们谨慎的原因主要在三方面:一是经济数据不乐观。2月出口同比下降18.1%, CPI(消费者物价指数)同比增长2.0%,低于市场2.3%的预期,PPI(生产者物价指数)同比下降2%,延续着低迷态势,在产能过剩、缺乏需求的长期制约之下,PPI将延续通缩态势;二是超日债违约,给市场凭添空前压力。同时,3 月份有大量城投债到期,借新还旧压力和偿付风险事件难免不会给市场带来扰动;三是国际市场的扰动给国内带来了压力。近期国际市场的铜、铁矿石等大宗商品暴跌,给国内传染了非常严重的负面情绪。

反映在A股市场上,偏资源类的股票继续被各路投资者抛售。上周,江西铜业、云南铜业、西山煤电、兰花科创等资源股继续走低。而新兴行业由于估值高企,也被基金等主流机构投资者减持。上周,星网锐捷、大冷股份等TMT、冷链等前期热门行业股票的形态也已经走坏了。

而记者接触到的偏重于策略分析的基金经理也表示,站在一个更高的高度来看,过去3年的市场是一个不用看宏观,只要自下而上去寻找成长股和成长行业,即采用所谓的“听风识鸟”的方法,就可以获得很好的回报。比如只要在2013年抓住游戏、传媒和医疗服务行业,就可以取得一两倍的回报。但站在目前的时点上来看,未来宏观可能会变得重要了。

因为从政治经济层面来说,经过过去30年的发展,中国依靠简单的出口加工和基建投资的道路已经走到尽头,经济增速下一个台阶已成定局。因此,目前转型到了生死攸关的时刻,而转型就必须要改革,改革就要刺破泡沫,打破旧势力和旧格局,这势必会引发连锁反应。

比如现在以房地产信托产品为代表的金融产品,一年无风险利率的回报可以超过10%,余额宝的年化收益率也一度到了6%。试想,在利率如此高的情况下,从实业层面来说又该如何赚钱,而这背后的根子又在利率市场化。如果彻底改革,实行利率市场化,必然对目前的银行形成压力。银行有压力,势必对经济产生影响。这是牵一发而动全身的事情。

因此,自下而上、自上而下来看,现在中国经济和中国的资本市场就处在一个尴尬的境地。落实到投资上,2013年进攻完了,2014年就防守吧。

作为一个13亿的人口大国,人们要吃穿住用行。所以,消费、医药这些品种仍然受到基金的青睐。同时,在居民越来越有钱的背景下,消费升级成了必然趋势,旅游等新消费形态仍然是好行业。

来源:证券时报网 作者:杜志鑫

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