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突发!美国最大保健品GNC宣告破产!更惨是这只A股,投20亿血本无归?又被割韭菜..

gooobooo 2020-6-26 12:43 968人围观 财经快讯

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中国基金报 泰勒


克日,基金君注意到一则消息,环球最大保健食品厂GNC宣告休业,将出售公司关闭全部门市。


固然基金君对保健品不绝不感冒,但貌似国内不少小搭档都买过他们家的产物,以至于消息出来后,引发广泛关注。


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别的,基金君注意到,GNC宣告休业的背后,国内a股一家公司哈药股份,竟然是他的最大股东,这一公布休业,势必丧失惨重,大概被外国人割了韭菜。


而哈药股份,信赖国人并不会生疏,这句家喻户晓的广告词“自打吃了盖中盖,腰不酸了腿不疼了,走路也有劲儿了,一口气上五楼,不费劲儿。”让“盖中盖”一举成为了哈药股份当年进步业绩的告急品牌。


环球最大保健食品厂GNC宣告休业

将出售公司关闭全部门市


在冠状病毒大盛行之际,管理债务负担的最新积极宣告失败的GNC Holdings Inc.申请了休业掩护,目标是出售本身和关闭市肆。


根据声明,这家康健与保健公司在特拉华州美国休业法院提交的第11章申请答应该零售商走一个双轨流程——通过独立操持来重组资产负债表大概完成出售,与此同时继续策划。


这家总部位于匹兹堡的公司在声明中说,GNC进入这一流程,得到了大多数有包管债权人及其最大股东哈药股份的关联公司的支持。该协议还包罗了其最大供货商兼合资搭档ICV。某些债权人还提供了1.3亿美元的额外活动资金,为该公司提供财政支持、以助挺过拟议的重组。


该公司这一预先商量过的操持准备关闭一些门店,寻求瘦身。它还原则上告竣了一项协议,即通过法院监视的步调倾销、出售本身,开端竞购价为7.6亿美元、须要法院答应。根据声明,更高的出价大概会出现并被继续,而且会予以实行并取代独立操持生意业务。


在债权人和优点相干方的支持下,GNC预计将确认一项独立的重组操持或完成一项将让该公司在秋日竣事之前退出重组流程的出售生意业务。GNC的美国和国际特许策划互助搭档及其在爱尔兰的公司业务是独立的法律实体,不属于本次休业的一部分。


而零售行业为克制Covid-19伸张而临时关闭市肆,将使这场翻身仗变得更难打。只管该公司的电贸易务第一季度贩卖额增长了25%,对这一倒霉因素有所抵消。


前Rite Aid Stores掌门Ken Martindale从2017年9月开始担当GNC的首席实行官,其时前首席实行官Michael Archbold忽然离职已有一年多了——Archbold走人的配景是,该公司收入降落、正在举行包罗债务负担的战略评估,而且有大概出售。然而Martindale也未能扭转颓势,本年第一季度净亏损2亿美元。


随动手头现金越来越少,GNC曾发出告诫称,除非找到办法归还5月份到期的数亿美元债务,否则其大概面临休业。管理层不绝在与债权人举行再融资会商,想要推迟到期并为翻身夺取时间。


根据声明,休业操持要求某些定期贷款债权人答应向GNC提供1亿美元的“新资金”占据债务人(DIP)融资,并通过公司现有资产抵押贷款(ABL)信贷协议的变动得到约莫3,000万美元。GNC表现,佐以这些新活动性和现有业务的资金流,它将在推进过程中推行“远期财政答应”。


该公司比年来不绝在挣扎,曾一度在2018年2月得到贷款再融资以及哈药3亿美元投资时摆脱逆境。


从电商平台上可以看到,GNC产物线丰富,涉及儿童营养、孕妇营养、改善就寝、体重管理等十几种针对差别用户需求的产物种类,产物代价区间覆盖100元到上千元不等。相较于哈药股份原有的如“盖中盖”系类产物,GNC品牌产物主打更加高端的市场。


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哈药股份踩雷

要被割韭菜了?


2019年2月,哈药股份以现金约3亿美元(约合20亿元人民币)完成对GNC公司(中文名称:美国健安喜控股有限公司)发行的优先股认购,优先股年股息率为6.5%。“公司认购GNC可转换优先股,可以或许获取固定收益。”如今来看,哈药股份彼时的愿景或落空。


哈药发布公告,称根据GNC的公告,GNC及其多数现有有包管的债权人于邻近公告前另与哈药团体(系公司控股股东)就以7.6亿美元的代价向其团体出售GNC业务开端告竣原则性意向。

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且GNC正在与IVC(国际维生素公司,系GNC的最大供应商及合资搭档)互助以包管产物的连续供应以及促成拟议的出售生意业务。


该等出售生意业务仍有待于相干方的进一步商定及终极法律文件简直定并将通过一项由法院监视的拍卖步调实行。


若出售生意业务适时告竣同等,其将取代独立重整操持被实行。


于上述两个方案项下,GNC仍保持正常策划,但公司明确美国休业法项下,全部债权人在重整期间原则上都不得自行通过法律步调主张债权,终极清偿环境将视重整方案实行环境而定。


根据GNC的公告,GNC已得到了部分现有债权人提供的约1.3亿美元额外活动性的答应,此中包罗1亿美元的DIP融资答应(该等资金用于被接受期间之资金需求),以及在得到须要的贷款人同意后的额外约3000万美元融资。


根据GNC的公告,GNC的美国休业法第11章步调将由特拉华州美国休业法院审理。


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哈药股份称,GNC进入美国休业法第11章重整步调后,公司作为优先股股东,归还序次位列平常债权人之后,无法得到优先清偿,根据GNC现在公布的财政数据开端测算,将对本公司的净资产和净利润产生巨大影响,详细如下:


1、若GNC可转换优先股总计20.48亿元的投资部分或全部无法收回,将冲减留存收益。


2、若累计1.71亿元的应收股利部分或全部无法收回,将计入当期损益。


哈药股份指出,董事会将责成公司委派到GNC的董事,敏捷全面相识GNC申请重整的现实环境并实时向公司董事会及管理层举行报告;


责成公司委派到GNC的董事,根据美国法律、GNC构造性文件及协议约定,以最大大概维护公司权益、保障股东优点为目标来利用董事权利及齐备其他可行方案。


连续下滑的业绩以及高企的债务双重因素影响之下,GNC公司市值已严厉缩水。2013年12月,GNC公司的股价为56美元/股,处于汗青高位。随后便一起下滑。现在GNC公司的股价已不敷1美元/股。


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当年哈药怎样成为其大股东?


资料表现,GNC公司建立于1935年,于2011年4月在美国纽约证券生意业务所上市,曾被连续二十年被评选为美国第一的营养品专业零售品牌。告急产物有维他命、矿物质、草本保健品、活动营养品、减肥产物等等。


自2013年之后,GNC公司的业绩便开始走下坡路。2013年至2015年,GNC公司固然每年的净利润保持在15亿元左右,但增长幅度已显疲态。Wind数据表现,GNC公司2013年净利润同比增长10.34%,较2012年81.51%的增长幅度逊色不少。2014年、2015年,GNC公司2014年、2015年的净利润分别同比下滑3.45%、14.29%。


自2016年之后,GNC公司曾经年净利润15亿元的高光时候不再,以致一度陷于巨额亏损泥淖。但据彼时外媒报道,GNC公司业绩不佳与美国本土相干供应市场比重降落有关:消耗者渐渐将眼光转向有机食品,而非制成能量增补剂。


而国内的哈药股份,比年来发展并不如人意,2017年~2019年公司归母净利润连续三年降落。

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2018年,中信资源为哈药团体引进了美国着名的保健品企业——GNC,为人所熟知的“安利”,正是GNC旗下的直销品牌。哈药团体渴望通过投资GNC来充实本身的产物线,毕竟投资了GNC的话,那GNC的效果就可以算作是哈药的效果,还能进一步说服投资人。


2018年2月13日,哈药股份控股股东哈药团体与健安喜签订了购买协议。哈药团体拟以现金2.99亿美元认购其发行29.99万股优先股。优先股转换为在外平常股后,哈药团体将持有GNC40.1%的股权,从而成为其单一最大股东。哈药团体安排哈药股份为此项生意业务的实行主体。


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但根据其时信息,健安喜的策划效果并不讨喜。其在2016和2017年分别亏损2.86亿美元和1.49亿美元,且同期全部者权益合计为负值。只管云云,哈药股份彼时以为,收购健安喜可以提升公司品牌形象,丰富产物线,在获取固定收益的同时,助力公司快速成为中国膳食增补剂及保健操行业领军企业。


就连上交所都告急发出问询函,要求哈药团体阐明为什么要耗费巨资来收购一家亏损的外洋企业。


对于投资健安喜的举动,不少业内人士持灰心态度。比方,北京鼎臣医药管理咨询中心史立臣以为,哈药股份在保健品范畴不具备上风,贸然大笔资金投资一个连续亏损的项目是一种战略失误。另一方面,在中国医药厘革大潮中,企业没有捉住政策利好,强大主业,也错失了发展机遇。别的,权健变乱之后,国内保健品市场也不乐观。中润医药(团体)有限公司MAH总监、医药研发及并购专家张超也提出,外洋市场风高浪险,没有国际海疆的驾御本事,盲目操纵,冒险出海,丧失亦属一定。别的,不少股民也股吧中表达了质疑。


哈药股份日子欠好过


1993年,哈药团体在上交所上市,是天下医药行业首家上市公司,也是黑龙江省第一家上市公司。可以说,哈药团体在A股市场上属于最早期的公司之一。但时至本日,哈药团体早已风光不再。


一年凌驾30亿元广告费的“哈药模式”,简直让哈药团体在短时间内将着名度打响,2010年从前成为了哈药团体无比惦记的黄金时期。净利润从2005年的4.56亿元开始增长,2010年到达了11.3亿元的顶峰。同时,2010年哈药营收高达125.35亿元,“哈药模式”一时风光无穷。


但如许的套路注定无法恒久。


哈药最着名的就是广告营销。但比年来国家对药品的宣传管理越来越严酷规范,企业很难再如从前一样平常宣传,存在影响力削弱的题目。


只管近几年的电视广告在镌汰,企业的贩卖费用还是不低,这也削弱了企业的红利本事。2017年至2019年,企业贩卖费用为7.61亿元、6.2亿元、8.61亿元,但同期的研发费用为1.42亿、1.37亿和1.25亿元。因此,也有行业人士提出,哈药股份太忽视研发、新产物更不上,企业吃老本的日子一去不复返。


在企业策划压力下,哈药股份的人变乱动也非常频仍。6月10日,企业公告称,副总司理高磊因个人缘故起因申请辞职。2019年财报表现,高磊税前薪酬为140万元,未持有公司股份。


除了高磊,半年内,企业已连续有三名副总司理辞职。3月31日,副总司理魏双莹辞去公司副总司理职务;而在2019年底,另一位副总司理周行也因个人缘故起因辞职。


2016年至2019年,哈药股份实现营收141.27亿元、120.18亿元、108.14亿元、118.25亿元;实现归母净利润分别为7.88亿元、4.07亿元、3.46亿元和0.56亿元。2020年第一季度,企业营收为25.11亿元、归母净利润亏损1.87亿元。


对于业绩下滑,有行业人士戏称,哈药股份比年非常准地踩中了医改中的各种“雷”。起首,抗生素限用政策给抗生素生产企业带来挑衅,但哈药股份恰恰是一家抗感染产物占比巨大的企业。其次,慎用中药注射剂的大环境下,中药板块下多款中药注射剂贩卖势必承压。接着,带量采购下,企业的生物制剂类等产物却鲜有中标。别的,“两票制”、药品零加成政策下,企业零售、医药贸易也出现发展瓶颈。


曾经,“大面积广告轰炸+明星代言”的哈药模式,由于发财速率收效快吸引了无数药企效仿。


但“哈药模式”忽视研发和产物差别化,用烧钱营销以维持营收,而一旦低沉营销费用,公司业绩就会立即降落。


这是一个可骇的逆境:烧钱铺广告早晚会死,但不烧钱会立即死。


比年来随着广告营销模式效果越来越差,忽视研发的哈药股份尝到苦果。


2017年至2019年,哈药股份研发费用分别为1.42亿、1.37亿和1.25亿元,逐年下滑。近期股价屡创新高的恒瑞医药,同期研发费用分别为17.59亿、26.7亿和38.96亿元。


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别的,哈药股份2019年的贩卖费用为8.6亿元,同比增长39%。


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