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周评:市场资金稳步回暖 债市或将迎来慢牛

2018-8-6 17:26| 发布者: ijmnbbfub| 查看: 567| 评论: 0

摘要: 本周上交所国债市场缓步上行,周五上证国债指数收于141.06点,较上周末上涨了0.26点,全周成交了4.80亿元,成交量仍然处于低位。上交所企债市场小幅上行,周五上证企债指数收于170.44点,较上周上涨了0.52点,共成交 ...

本周上交所国债市场缓步上行,周五上证国债指数收于141.06点,较上周末上涨了0.26点,全周成交了4.80亿元,成交量仍然处于低位。上交所企债市场小幅上行,周五上证企债指数收于170.44点,较上周上涨了0.52点,共成交108亿元。本周国债期货大幅上涨,主力合约6月品种收盘报93.326元,较上周末上涨了0.502元,未来有进一步上涨的空间。从走势图上看,受市场资金面逐步回暖因素的影响,本周交易所债市稳步上行。同样,银行间债券市场的上涨通道正在逐步打开,见下图:


资金面上,本周市场资金面略显宽裕,市场利率小幅下行,银行间市场债券质押式回购7天品种利率稳步下行,加权平均利率重回3.1%附近。同时,具有标志性的1个月SHIBOR品种也小幅下行,周五为3.7730%。本周市场有600亿元正回购到期,央行在公开市场上进行了1200亿元正回购操作,未发行央票,最终实现资金净回笼600亿元。

基本面上,国家统计局5月9日发布的2014年4月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI环比下降0.3%,同比上涨1.8%;PPI环比下降0.2%,同比下降2.0%。对此,多位专家表示,CPI回落主要是季节性因素和天气影响,而PPI连续26个月下降,说明工业通缩明显,产能过剩的问题依然严重。国泰君安首席经济学家林采宜表示,PPI持续走低意味着去产能还未结束,产能过剩的情况仍然比较严重,上游产业去产能导致需求萎缩、价格下行,增长乏力,结构调整还需要有一个过程。林采宜认为,就从CPI走势来看,通胀的压力不大,降准存在较大的操作空间。降准政策不只是增加流动性,还可以降低实体经济的资金成本,有利于实体经济的发展。目前利率市场化成熟,降准不会造成流动性过剩的后果,在这一时间窗口下,用价格工具代替数量工具是比较好的选择。

从经济数据和政策预期来看,未来市场资金面将缓步趋向宽裕,而随着信用风险的威胁不断加大,市场投资者将更青睐低风险的债券品种,债市的拐点已经出现,未来有望出现一轮上涨行情。不过,值得一提的是,投资者应特别注意低等级信用债的违约风险。超日债债券持有人自发组织召开的债权人会议5月5日在北京“无果而终”,遭遇债务违约的一众债权人,或将面临偿债缩水而自身又无法参与清偿率表决的尴尬。(本文仅代表作者个人观点;作者单位:浦银租赁)

来 源:和讯债券 作 者:许一览


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