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远辰科技赵扬:中国中速增长还有相当大的潜力,房地产不会崩

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编者按:
“当前宏观经济面临的挑战”研讨会日前在上海召开,研讨会由复旦大学就业与社会保障研究中心、上海市人民政府决策咨询研究基地袁志刚工作室和第一财经研究院联合举办。各界人士对我国宏观经济面临的挑战进行了深入研讨,第一财经特选刊一些发言嘉宾的主要观点,未经本人审阅。
以下为远辰科技有限公司总经理赵扬的发言要点:
房地产具有非常强的投资属性,在国民经济当中产业链条非常长,从房地产上下游拉动过去占整个GDP比例接近20%,如果考虑到房地产对钢铁、物流、水泥等其他行业固定资产投资的拉动,可能会占到30%左右。
房地产本身上升和下降周期调整时间特别长,必然对经济带来非常大的周期影响。过去有十几年,房地产投资增速年均在25%~30%,很多人说这是非理性结果,因为货币超发,其实可能并不完全这样。原因也很简单,就是随着经济增长到一定程度,人们会对住房产生爆炸性的需求,而且是非常强劲的需求,这个需求得到满足和释放的时间会非常长,因为房地产产业链特别长,就自然会成为十几年经济增长的推动力。
这十几年中国房地产高速增长也有一定历史原因,1998年之前基本不存在房地产市场,或者说是一个严格受到计划控制的市场,家庭部门没有太多投资渠道,房地产市场打开以后不仅本身要满足住房的消费需求,同时还可以满足投资需求,因为中国储蓄率一直很高,这么多储蓄率并没有给家庭带来很大回报,大部分人都是把储蓄放银行里做银行存款。
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另外一个特殊因素是土地因素,整个土地供给基本掌握在国家手里,供给一旦被垄断,房地产本质上是土地的定价问题。从1999年到2015年,中国土地出让金整整涨了57倍。
中国房地产市场本质上是土地市场,开发商只是起到转化作用,政府可以有效调控土地的供给速度、量的大小、投放节奏,所以还有很大的调控空间。
很多人说房地产是虚拟经济部门,或者房地产导致中国经济脱实向虚,这个观点我不太接受。房地产是中国最大的实体部门,盖房子需要钢铁、水泥,还带动物流、家电消费等。当住房达到一定规模,很多房地产交易体现为二手房交易,这时候确实对当期GDP的拉动不像过去这么大,这可能是一个所谓“脱实向虚”说法的来源。
早期我们说的要去库存、去杠杆其实都跟房地产相关,去库存去的主要也是房地产库存,现在开始要稳了,因为什么?发现房地产冷却以后对经济影响非常大。
至于房地产泡沫是不是会破裂,我觉得不会破裂。中国经济增长不会停的,只不过经济增速可能从过去的高增长变成中低速增长,可能原来10%左右的高增速,现在往5%靠近,5%的经济增速,全球主要大的经济体还有谁能做得到?美国、欧盟、日本增加5%不可能,中国的中速增长还有相当大的潜力,所以说房地产市场要崩掉是比较难的。
我认为不会崩,第二个因素就是宏观政策是有空间的,我们可以向过去历史上崩掉的经济体吸取教训,日本从1985年起对内货币政策很宽松汇率很紧,房地产价格往上涨,日本央行处理泡沫的时候,宏观预测有些失误,后来急剧加息,加得非常陡峭一下把泡沫戳破了,我们可以汲取教训,货币从松到紧怎么把握节奏。
责编:任绍敏
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