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“含权+基差贸易”成塑料企业经营管理和贸易模式新方向

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近几年来,原油价格大起大落造成化工品价格大幅波动,传统的随行就市贸易模式下,化工行业经常出现“上游企业卖低、下游企业买贵”的尴尬情况。随着利润的压缩,价格风险已经威胁到企业的稳定经营。
线型低密度聚乙烯期货2007年在大商所上市以后,其对销售和采购的影响日益显现。近年来,越来越多的产业企业开始使用期货工具抵御价格风险,并逐渐开始探索以期货价格为基准的基差点价贸易模式。
近期,在大商所2018年基差贸易试点项目的支持下,塑化产业链上游企业上海赛科石油化工有限责任公司(下称赛科)和中游企业浙江明日控股集团股份有限公司(下称明日)强强联手,通过国泰君安期货的积极推动,不仅成功开展了基差贸易试点,而且将这一个模式进一步推广为“含权+基差贸易”。业内人士普遍认为,这将成为企业经营管理和贸易模式的一个新方向。

“含权+基差贸易”成塑料企业经营管理和贸易模式新方向

“含权+基差贸易”成塑料企业经营管理和贸易模式新方向

A立足基差点价开发含权贸易
赛科作为上游生产企业,在销售中经常遇到下游客户远期订单难以合理定价以及下游消费变动导致供需错配的问题,传统的现货定价和销售模式越来越无法满足市场发展形势。而作为贸易型企业,明日的采购端和销售端都存在敞口,价格突然间的大幅波动无疑会给整个企业带来很大的经营风险。
“风险不能消灭,但可以通过金融衍生品进行管理和转移。”明日研投部经理陈方一表示。可以说,明日是最早接受并引进基差点价模式的化工企业之一,不仅很早就开始组建专业团队,学习、研究使用期货等金融工具管理价格风险,而且于2015年和2016年两次试水场外期权交易,同时参与了大商所2018年基差贸易和场外期权试点项目。对金融衍生品工具的不断学习、实践使明日创新了经营理念,拓展了经营路径。
正是基于此前的探索经验,2018年下半年,在一次与国泰君安期货的业务交流中,明日产生了一个想法:能不能通过基差点价与场外期权的结合,把上下游串联起来,形成一种新的经营模式?
基差点价的目的是转移绝对价格波动带来的风险。贸易双方以约定的某月份期货价格为基准,在此基础上加减升贴水(基差)来确定交易价格,交易双方从传统贸易模式中对绝对价格的博弈转化为对基差的博弈。
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