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短期内资金需求回升以及通胀抬头 国债操作宜短空长多

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tino2 2019-1-14 09:54:50 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
经济数据表现不佳、央行降准、人民币升值确立了国债上涨的趋势,但是短期内资金需求回升以及通胀抬头,对国债产生一定的压制,国债操作宜短空长多。
债券涨势明显
国家统计局公布的数据显示,2018年12月份国内制造业PMI指数为49.4,较11月份下降0.6,为2016年7月以来首次跌破荣枯线,显示制造业出现萎缩迹象。除此之外,市场分析认为2018年国内GDP增速将下滑至6.5%,国内经济存在下行压力。在这种情况下,市场的投资热情降低,相应地货币需求将下降,利率水平将走弱。与此同时,由于市场信心受挫,资金开始关注稳健的固定收益资产,这对国债将产生较大的提振作用。
1月4日,央行宣布在1月份分两次降低金融机构存款准备金率,共降低1%的比例。市场预计此次降准能释放商业银行1.5万亿元的资金。不过,央行同时宣布本月不再续作到期中期借贷便利(MLF),而本月到期的MLF有3980亿元。此外,央行在上周暂停了逆回购操作,加之考虑到临近春节,市场进入资金需求高峰,因此实际释放资金在8000亿元左右。受央行降准的影响,国内利率水平大幅下降,固收资产价格相应回升。不仅如此,央行此次降准符合市场预期,但是力度超出市场预期,这说明在经济存在下行压力的背景下,后期国内流动性将趋于宽松,这奠定了国债期货的上涨基础。
外汇方面,近期中美两国就双方的贸易争端进行谈判。在1月9日结束的初次谈判中,双方都表现出了较大的诚意,两国宣布将暂停双方互加关税的举措,并且开始就如何解决中美贸易问题交换意见。这向市场传达出中美贸易摩擦正在逐渐缓和、并且有希望在未来告一段落的信号。受此影响,人民币近期大幅升值,1月11日人民币兑美元汇率创下6.7909的低点,为近半年以来的最低值。随着人民币的持续升值,人民币标价资产的价格受到提振,国债价格受到一定的支撑。
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