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晨会0114|资本市场改革预期强化

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  >>>重点推荐<<<
  1
  诸建芳|中信证券(600030.SH)首席经济学家
  S1010510120003
  宏观:“数说”2019年积极财政政策
  2019年财政政策积极程度大于2018年。预计狭义赤字率为2.8-3%,高于2018年的2.6%;预计2019年专项债规模在2.5-3万亿元,广义赤字率有望提升至5-6%,比2018年高2个百分点左右;一般公共财政支出增长速度有望回升至9-10%,比2018年高3-4个百分点、广义财政支出增速在12-13%;减税政策进入“实施年”,有望实施更大规模的减税降费,包括增值税降税率与对小微企业科创企业的减税;准财政仍然有可能是2019年积极财政政策重要补充:有可能发行特别国债和安排开发性金融来推动基础设施建设。
  风险因素:宏观经济下行超预期;后续政策推进不及预期;中美贸易冲突激化。
  2
  秦培景|中信证券策略首席分析师
  S1010512050004
  策略聚焦:“稳就业”带来的机会在哪里?
  中美谈判预期向好,应逐步跳出博弈稳就业而强刺激的短期思路。与过往几轮周期相比,本轮失业压力背后周期性与结构性并存。我们认为,保持定力,支持服务业发展是更可取的“稳就业”政策选择,短期建议关注高端服务开放和ToB服务两条主线。
  风险因素:a股商誉减值的风险集中爆发;中美分歧缓解情况不及预期;美股出现明显调整对A股产生负面冲击。
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  3
  杨灵修|中信证券海外策略首席分析师
  S1010515110003
  海外策论:货币宽松若加码,行业将如何表现?
  美国货币紧缩放缓将为中国货币宽松打开空间。今年央行若进一步加码货币宽松,从财务角度,预计地产和公用事业板块受益最大,而券商、科技板块将明显受益于流动性增强以及无风险利率下的下行;但如若降息则银行净息差将收窄,保险公司投资收益也会受到一定影响。
  风险因素: 90天内中美谈判无果,且中国的政策对冲低于预期。
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  4
  秦培景|中信证券策略首席分析师
  S1010512050004
  A股策略:资本市场改革预期进一步强化
  证监会副主席方星海讲话后,投资者对2019年资本市场改革的预期会进一步强化;改革方向下预计龙头券商相对受益更显著,参照2012年可比时期的PB估值水平,若相关政策落地,预计龙头券商板块有20%左右的估值提升空间。
  风险因素:资本市场改革进度低于预期,市场交投超预期萎缩。
  邵子钦|中信证券非银首席分析师
  S1010513110004
  非银|证券:制度改革着力点,回归本源走向集中
  提升直接融资占比,需要一流投行的推动支持,在去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的供给侧改革中,需要投资银行发挥资源配置作用,这是不争的事实,方副主席进一步明确了监管方向,其中:外资开放和注册制改革将对证券行业产生深远影响。若相关政策落地,龙头券商板块将进入估值提升阶段。
  风险因素:资本市场改革低于预期,股市大幅下跌,市场交投超预期萎缩。
  5
  王喆|中信证券基础化工首席分析师
  S1010513110001
  新纶科技(002341.SZ):三期项目共溢光芒,新材料平台成长性释放
  内容新材料平台搭建完成,将进入收获期。电子功能材料业务加速渗透,铝塑膜业务乘软包电池东风、光学薄膜材料业务加速渗透。按公司成长性,我们判断30倍PE是公司合理估值水平,对应目标价15元,首次覆盖给予“买入”评级。
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