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国内糖市低迷的原因和应对思路!

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造成当前国内糖市低迷的因素有两个,一个是国产糖压榨高峰期新糖大量上市,季节性供应过剩,第二个是全榨季供应过剩预期。新糖上市季节性供应过剩是由食糖季榨年销特性所决定的正常特征之一,年年如此并无特殊之处。
任何商品价格趋势性变化都是由供需关系所决定,国内食糖消费停止增长,食糖走私、进口、替代、国储出库和国产增产等原因,给市场造成全榨季食糖供应将再次大幅过剩的强烈预期。与季节性供应过剩尚可采取地方临时收储、提供信贷资金、延长甘蔗款兑付期等方式,缓解制糖企业生产资金压力停止降价抛售相比,全榨季供应过剩预期主要矛盾更难解决。
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造成国内糖市低迷的原因有:
一、食糖走私挤占国产糖市场份额。十年前国内食糖走私还停留在四五十万吨的水平,近几年都维持在200-250万吨,如此规模的量是如何进入中国的?如何经销出去的?谁最终消化吸收了这些走私糖?根源应该在各种腐败上,而非单纯蚂蚁搬家。
二、进口加工糖挤占国产糖市场份额。进口糖过去十年发展历程和走私糖相似,也是从五十六万吨增长到接近300万吨,进口和走私两项就占去了四百万吨左右。
三、淀粉糖挤占国产糖市场份额。淀粉糖从无到有,上世纪九十年代只占国内食糖消费百分之三左右,到2017年已达到35%,相当于500-550万吨白砂糖,三者合计已接近一千万吨。
四、国储出库额外增加市场供给。如果按照本榨季国产1068万吨,进口维持280万吨,走私平均估量200万吨,合计已高达1548万吨,超过预估1520万吨消费28万吨。如果再加上17-18榨季结转过来的177万吨,本榨季在国储不出库的情况下已过剩205万吨左右。
五、国产增产并非当前糖市低迷的原因。虽然本榨季国内食糖产量有望增产37万吨达到1068万吨,但和08年历史最高峰1484万吨相比还有400多万的差距,国产糖属于恢复性增产。
六、食糖消费出现明显萎缩。虽然绝大多数食糖分析报告将本榨季食糖消费提高20万吨到1520万吨,从个人调查来看当前食糖消费缩减十分严重,很可能出现食糖消费增长暂时停止,甚至仅仅只有1470万吨。如果加上国储出库40万吨,消费比预期减少50万吨,则过剩295万吨左右,这就是当前对于本榨季全榨季供应过剩担忧引发的糖市低迷的原因。
从以上数据可以看出,刺激食糖消费属于无能为力,只能寄希望于国家扩大内需大环境改善。国产糖增产属于不可逆,淀粉糖又鞭长莫及,国内糖市供给侧改革只能在打击食糖走私、抑制食糖进口、国储糖轮库上做文章。就整体而言,想要解决当前国内糖市低迷的困境,主要有三种思路。一种是低价出清产能;第二种是各种糖源达成共识控制供应总量达到供需紧平衡;第三种是涨价去库存。
一、低价出清产能对国产糖而言走不通。2008年以前国内糖市还是处于国产糖供需基本平衡的状态,也就是国产糖基本能满足内需,国产糖产量增减对糖价有立竿见影的效果。十年过去了,无论是食糖走私产业链还是进口糖加工产能都已经形成规模,国产糖产量就是出现下降走私糖和进口糖都能快速补充。更重要的是当前国产糖业肩负着扶贫和共同迈入小康社会的任务,将糖农收入放在第一位决定了低价出清不可能降低糖料收购价格,低价出清的是制糖企业破产,糖企破产反过来糖农收入也就得不到保障。
二、各种糖源达成共识,在严厉打击将食糖走私数量缩减到100万吨以内的基础上,国储出库改为轮库,配额内外进口糖缩减一半到150万吨以下,才能实现总供需紧平衡。
三、涨价去库存是最优方案。乱世用重典,非常时期必须采取非常措施。首先需要尽最大努力争取国家支持,严厉打击食糖走私中的腐败问题,国储出库改为轮库,削减食糖进口总量。其次,抓住期糖这个牛鼻子。最后,掌控国内糖市定价权。

国内糖市低迷的原因和应对思路!

国内糖市低迷的原因和应对思路!


总之,国内糖市低迷程度已经严重损害国产糖业,并威胁到了中国食糖安全。预计将出现卖蔗难和打白条现象,并有可能引发社会稳定问题,必须采取更多实质性有效措施积极挽救。糖市低迷的原因摆在那里,应对思路出清已经不现实,涨价去库存虽然是最优方案,但实施起来难度空前,也是不切实际。唯一靠谱的是各种糖源达成共识,争取实现总供需阶段性紧平衡。
至于对于糖价走势的影响,不出清就需要封杀继续下行空间,不涨价去库存也就封闭了上行空间。冰峰预计还是个人前期提出的郑糖指数4800-5200有望长期化、成为本榨季主要波动区间的观点更接近实际情况。至于近期跌到4672或者后期超过5200都属于期糖金融属性主导的博弈结果,属于次要波动。
作者:冰峰;来源:易晟财富
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