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收评:猪年首秀迎开门红 行业板块全线上扬

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a股今日迎来猪年首秀,三大股指涨势如虹,其中沪指收盘上涨1.36%,收报2653.90点;深成指大涨3.06%,收报7919.05点;创业板指大涨3.53%,收复1300点整数关口,收报1316.10点。两市合计成交3199亿元,行业板块全线上扬。当前价值蓝筹股受到市场青睐,风险偏好提升有利于推升指数,同时伴随着外资加速流入,以及科创板细则落地激活人气,春节后市场大概率有“红包”可捡。
        截至收盘,铁矿石封涨停,苹果涨超3%,燃油、螺纹钢、热卷、线材、硅铁、豆一、菜粕、白糖涨超2%,沪铅、沪锌跌超3%,塑料跌超2%。
        猪年A股“不差钱”,三大长期资金正陆续入场,成为A股市场坚实后盾。首先,银保资金松绑,增量资金在路上。其次,养老金不断扩容,职业年金入市进入倒计时。此外,据海通证券预计,今年全年流入A股外资的规模大概在4000亿元左右。可以预见,随着中国股市逐步融入国际市场,A股市场的外资资金将会越来越多。
        对股市可相对乐观,主要逻辑在于:一是股票市场本质上是对企业盈利而非经济增速进行定价,经济结构变化会使两者走势出现分化;二是在经济增速放缓的同时,企业盈利有可能上台阶,这是向高质量发展和产业集中的必然结果;三是在经济增速走低过程中,无风险利率会进一步降低。考虑到当前底部估值区间,如果未来净资产收益率(ROE)不差,当前估值水平意味着未来股价可能会有较大回报。2019年是机遇之年,有望带来不错的回报。
        基建投资的节奏由政策主导,因此基建相关行业的盈利对宏观经济的波动并不敏感,甚至不乏逆经济周期高增长的行业。在2019年经济下行压力之下,多数省份下调2019年经济目标增速。但在已公布政府工作报告的省份中,多数省份基建目标增速依然与经济增速同步或高于经济增速,可见2019年基建托底的目标比较明显。
        从历史数据来看,在2008年—2009年以及2011年—2012年两次经济下行期间基建投资对 GDP 增速的企稳乃至反弹起到了决定性的作用。当前中国经济正面临着外部贸易冲突、内需疲软、房地产调控趋严等压力,基建投资的托底作用十分关键。
        当前基建补短板政策力度不断加强,在交通项目投资落地、生态环保崛起、乡村振兴战略等推动下,今年基建投资增速有望回升至10%以上。重点推荐业绩超预期的房建龙头中国建筑,受益铁路及轨交审批建设提速的央企基建龙头中国中铁和中国铁建,新签订单超预期、分红水平行业最高的上海建工,省外市场增长强劲、受益于轨道交通审批提速的隧道股份。
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