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2月14日燃料油:富查伊拉库存回落至四周以来低位

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ironic 2019-2-14 17:50:49 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
市场要闻与重要数据
1.WTI 3月原油期货收涨0.80美元,涨幅1.51%,报53.90美元/桶;布伦特4月原油期货收涨1.19美元,涨幅1.91%,报63.61美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1903夜盘收涨0.37%,报435.30元人民币;上期所燃料油期货主力合约FU1905夜盘收涨0.45%,报2906元/吨。
2.舟山保税燃油市场:2月13日舟山IFO 380cst参考价格为432美元/吨,较前日上升6美元/吨。
3.普氏亚洲燃料油市场分析:当地时间周三,虽然新加坡380cst高硫燃料油(3月/4月)月差有所收窄,但贸易商表示市场基本面并没有出现太大变化。燃料油裂解价差依然保持强势,由于市场预期来自欧美的船货流入量相对较少。但大体上来说,当前燃料油的供给是足以满足需求的。普氏数据显示,380cst(3月/4月)月差在周二下滑至4.15美元/吨,这是自1月17日以来的最低水平;与此同时380cst高硫燃料油对Brent价差则来到0.72美元/桶。此外,低硫燃料油需求有所放缓,据位于新加坡的贸易商透露,由于冬天进入尾声,来自韩国的购买基本停止了。
4.普氏欧洲燃料油市场分析:当前,由于供应的下滑,欧洲高硫燃料油市场依然表现出反季节性的强势。新加坡船燃市场对欧洲高粘度燃料油(如M-100与RMK 500)的需求保持旺盛,也由于亚洲市场当前用于降低粘度的调油料供应较为充足,不过与此同时套利船货的经济性依然较差。此外,由于天气转好的缘故,土耳其海峡装船延期的状况有所缓和。
投资逻辑
根据普氏数据,富查伊拉重馏分及渣油库存在2月11日当周录得781.6万桶,较前一周去库91.7万桶,降幅10.5%,当前库存水平也是四周以来的最低位。在前几周,由于中东地区供应增加以及当地需求表现一般,富查伊拉燃料油呈现累库趋势。而本周库存的回落更多要归于需求的回升,由于富查伊拉船燃价格较新加坡更为便宜,吸引了更多船舶前往加油。向前看,由于阿联酋ADNOC(阿布扎比国家石油公司)RFCC装置重启,预计从3月份开始其燃料油现货供应将大幅滑落,将对中东乃至新加坡市场产生一定支撑。国内市场方面,当前上期所燃料油期货主力合约FU1905与新加坡380cst掉期1904合约的内外盘价差大概在24美元/吨;与此同时,FU1905-FU1909的跨期价差为155元/吨,相较之下新加坡380cst掉期1904-1908的月差经汇率换算大概为184元/吨,内盘月差相较外盘月差低29元/吨。参考外盘,FU 59价差仍有一定的上涨空间。
策略:中性操作,等待原油基本面修复;考虑多FU1905-FU1909月差
风险:船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长;临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致内外盘月差结构背离。
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