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新三板不忘,科创板之师

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  作者 | 那思达
  数据支持 | 勾股大数据
  科创版出来的那天,笔者的朋友圈瞬间就被市场的热情燃爆了,不管有钱没钱,都跃跃欲试的准备大干一把,沾一沾政策的红利。改革春风吹满地,中国人民要争气,有人高喊,“中国的纳斯达克要来了!”
  等一等,我们先把画面定格在这一祯,“中国的纳斯达克”这个词怎么感觉如此耳熟,仿佛几年前就在哪里见过?不错,确实见过,只是当时故事的主人公并不是科创板,而是那个已经渐渐被人们遗忘的叫“新三板”的家伙。
  相信在科创板到来的这一天,市场上也会有这么一些人,他们或迷惘或感叹或悲伤,他们见证了新三板经历过的短暂辉煌,又眼看着它陷入无交易、无投资的窘境,最后接近死亡。
  1
  老王的新三板之旅
  笔者曾听说过这样一个人,老王,某前新三板企业董事长,2015年,老王从北京敲钟回来,坐在他促狭的办公室里,每逢有人来拜访,便赶快递上自己的名片,上面印着“XX第一股”,那时他经常会和人说:“挂牌真的是好,我们这个小地方小企业,投资机构听都没听过,这下子都来关照我们了。”“今年是我们挂牌的第一年,一定把这个报表做好。”
  而他的办公室里,也总是“住着”一位奇人,奇人自称对新三板很了解,每天对资本市场夸夸其谈,至于新三板融资,更是他出谋划策,献策献力的结果。他对新三板的定位上来就是一篇长篇大论:“新三板是中国的纳斯达克,意义不亚于股权分置改革。是真正的注册制,是发行机制的革命性变化。要抓住企业的发展期和政策的红利期,把企业做大做强!”最后,暴露出自己FA的本色来,“我认识几个投资公司,介绍你们认识认识……”
  然而公司的午饭被他骗了一顿又一顿,可是,事情却一样都没有做成。老王说:“我资料都准备了一个人高,可是项目没有一个能落地的。饭请了一顿又一顿,机构没有一个能投资的。”
  2016年,逐渐收紧的政策红利和审查规则让企业日益艰难。曾经的新三板企业是可以连续定增的,即使一个定增没做完也可以定增下一个,而且可以没有募投项目,只要写补充流动资金即可。但后来政策风向一转,定增的审查突然变得更加严格了。
  当时投资方已经将投资款打到了老王企业的账户上,企业看到有钱了准备开始拿地,扩大投资。可就在此时,投资方由于实际投资的基金和公告披露的基金不符,被要求作废本次定增。这时股转系统开了一个口子:把钱打回去,然后重新发公告,补充募投资金,重新定增即可。
  可是对老王来说等到一切再重来一遍的时候,一切都晚了。在老王开始与各大投资人觥筹交错,抓住每一个稻草去补足企业的窟窿的时候,一个不得不面对的事实出现了:投资机构对新三板企业的兴趣已经越来越小了。
  在2015年5月至2016年8月这一年多的时间里,新三板挂牌数量呈现出了井喷式的增长,一般企业从进场到挂牌平均只需要三个月,股转中心的审核人员每天从早到晚忙的昏天黑地,而一些臭鱼烂虾也借此时机入场。当黄金和一堆沙子摆在一起的时候,也只能卖出沙子价。
  而更残酷的事实是,投资机构也开始自身难保了,《理财新规》、《资管新规》及配套细则等文件相继落地,市场上的钱再也不似从前那般要多少有多少了。
  2017年,在对公司财报一顿操作后,公司的利润上涨了一倍,但除了上缴了更多的税,老王依然没有等来他的救世主。
  2018年,老王的企业发不出半年报,摘牌了。
  2
  为什么说新三板已死?
  老王和他的新三板之旅就此结束,市场上还有多少和老王一样的人,我们不得而知,但从近几年来新三板企业的挂牌、退市数量和市场表现上,我们似乎能看出一些问题。
  继15、16年新三板市场挂牌出现井喷式增长后,2017和2018两年,市场上挂牌企业增速开始回落,到2018年开始出现负增长,截至2018年12月30日,新三板市场挂牌企业还有10691家。
  从摘牌企业的数量看,我们更能直观的感受到新三板市场当前的窘境,截至2018年12月31日,新三板市场在2018年摘牌1446家,比2017年增长一倍多。
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