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《家族信托调研报告》:家族信托成高净值人士财富传承首选

来源: ShKyTLpZ 2019-6-4 00:43:16 显示全部楼层 |阅读模式
改革开放40年来,中国经济发展取得举世瞩目的成就,与此同时,第一批高净值客户诞生并逐步走到财富传承的十字路口。
为此,《21世纪经济报道》联合中融信托通过调查问卷的方式,对财富人群传承中的关注点进行了一次大型调研,本次调研共回收有效问卷1960份,涉及的财富客户遍及全国各个地区,问卷内容包括:财富客户的基本特征、传承需求和期望、对家族信托的认识等诸多方面,较为全面客观地展示了目前高净值人士的财富传承需求。
从本次调查结果来看,随着经济的发展与财富管理需求逐渐从“创富”到“守富”、“传富”转变,财富传承和财富管理的需求趋于年轻化,家族信托将会成为高净值人士首要的财富传承工具。其中,提供稳定财富收入、资产隔离保护、后代激励约束机制是高净值人士在财富传承中最关注的问题,而相关机构的市场声誉对于高净值人士选择至关重要。
1. 家族信托市场广阔,是财富传承工具首选
在本次回收的1960份有效问卷中,有677位受访者表示已经开始在准备财富传承的相关事宜,另有929位受访者表示打算在10年内开始准备财富传承规划,这表示越来越多的人看到了财富传承的重要性,并对财富规划有所准备,我国的财富规划、管理、传承行业拥有广阔的市场。
而从财富传承的选择工具来看,对于已经开始安排财富传承的受访者而言,保险是目前被运用较多的财富传承工具,其次则是境内家族信托和法定继承。但对于未来的发展,绝大多数高净值人士则更倾向于境内家族信托。其中,倾向于选择将境内家族信托作为传承工具的人群数量最多的是职业投资人和创一代企业家。

(图1:受访者财富传承工具选择)
此外,通过对受访者资产规模交叉分析可见,关于未来选择何种工具传承财富,资产规模在1000万-2亿之间的受访者首要选择的财富传承工具为境内外家族信托,其次为赠与、保险,之后才会考虑法定继承的方式。

遗嘱

生前赠与

法定继承

保险

境内信托

境外信托

财产范围

全部财产

全部财产

全部财产

现金

现金、金融产品为主,其他需要变更登记的财产有一定税务成本

财产种类多样

生前控制







隐私保护

一般

一般


对保险合同以外的人保密性很好

高度保密

高度保密

保值增值




有保底收益,但本质为风险管理工具,在一定情况下出现风险,能实现一定的杠杆效应。

收益具有不确定性,但专业机构保值增值的历史业绩较好

收益具有不确定性

资产隔离

不能隔离债务

部分情况下不能隔离债务

不能隔离债务

在资产隔离方面,不同保险产品,区别较大。一定前提下,指定受益人已经取得的保险身故赔偿金,不受投保人债务、被保险人身前债务的追诉。

具有较好的资产隔离功能

具有较好的资产隔离功能

设立成本





机构一般会收取服务费,相比较而言成本较高

机构一般会收取服务费,相比较而言成本较高

问题

不确定性很大

可能出现无效传承问题

难以满足财富所有者需求

逆向选择问题

收益率低

门槛高,有资产规模要求

境内资产无法置入,且委托人对境外税务、法律不熟悉易导致沟通成本及委托人需求无法得到满足
表1: 各类传承工具对比
2. 财富管理及传承需求趋年轻化,房产在传承财富中占重要地位
1960份有效问卷中,年龄在30—49岁之间的受访者占比达到近6成,女性受访者与男性受访者的比例为56:44,40岁以下的阶段,男性受访者人数明显少于女性受访者,但随着年龄增长性别比例则相对平衡。在学历方面,受访者为本科学历及以上的人数占比近77%,而本科以下学历受访者占比仅有23%左右。
可以看出,目前财富管理及传承需求趋于年轻化,且受教育程度高的受访者对家族信托更了解。由此可见,随着经济社会的发展和人们生活水平、思想意识的提升,财富管理及传承并非是年长者才会关注的事情,越来越多的青年人开始考虑如何对财富进行安排与规划。
另一方面,从想要传承的财富种类来看,房产在传承资产中占有重要的地位,有76.98%的受访者选择将房产作为希望传承的资产之一,其次是金融产品、现金和股权。从这个角度看,目前及未来一定期间内,境内家族信托的受托资产类型将主要覆盖房产、金融产品、现金和公司股权等几大类型。

图2:受访者希望传承的财富种类
3. 财富传承三大关注点:提供稳定财富收入、资产隔离保护、后代激励约束机制
从传承目的来看,被调查者最关注的财富传承需求是提供家族稳定的财富收入,其次是进行资产隔离保护,并希望建立后代激励约束机制,进行婚姻风险隔离等,而对于家风和家族内部管理制度、家族慈善等方面的需求关注相对较少。

图3:受访者的财富传承目的
这印证了两点,一是无论何种资产量级别的客户均关注家族的财富收入稳定并能达到资产隔离保护的目的,此为基本需求,二是家风和家族内部管理制度、家族慈善通常是具有相当数量家族成员及一定规模资产量客户所关注的,与客户的年龄、家族成员情况、资产量规模息息相关。
通过进一步交叉分析可以发现,创一代企业家最主要的目的是希望通过财富传承为家族提供稳定的财富收入和实现资产隔离,除这两者外,则主要关注通过财富传承来对后代进行激励和约束,支持家族成员事业发展等,对于家族建设相关内容关注较多。
对于家族企业二代继承人,除提供稳定收入和资产隔离外,尤其是关注财富传承中的婚姻风险隔离效果,担心婚姻风险会给家族财富带来损失。同时,“二代”对于提升家族社会声望和家族慈善的关注度也比一代企业家要高。
对于职业投资人、专业人士和自由职业者而言,首要考虑的依旧是提供家族稳定的财富收入和资产隔离,其次则是后代激励约束。对于企业家类客户(一代、二代企业家)相对于其他职业者而言,对家族税务筹划与法律咨询问题关注较多。
4. 为何要选择家族信托:满足多种传承功能需要
目前,中国越来越多的高净值人士选择家族信托作为财富传承的工具。家族信托主要包括境内家族信托和离岸(境外)家族信托两大类。
为何家族信托成为超高净值人士选择的财富传承工具?从家族信托本身的功能来看,家族信托具有财富的有效传承、家庭成员保障、家族特殊目的执行、税收筹划、债务隔离、婚姻风险防范、专业财富管理、信息保密等多项功能,可以较好的满足高净值人士的财富传承需求。
财富的有效传承

家庭成员保障

家族特殊目的执行

税收筹划

家族信托可以根据委托人意愿,灵活设计受益人和分配条款,实现定向传承和个性化分配;通过设计激励、约束性分配条款引导受益人行为,实现有效传承
实现委托人对自己的养老规划。定向支付家族特殊成员(老人、未成年人、重病、残疾成员)提供保障性安排。可实现跨代传承或者多代连续传承,在长时期内为家族成员提供稳定的财富收入
家族企业治理、家族治理、慈善等特定目标
通过灵活设计,改变应税收入、税种及递延纳税,实现税收筹划
债务隔离

婚姻风险防范

专业财富管理

信息保密

可以在法律规定的范围内,附条件的隔离委托人债务风险,有效的降低委托人突发事件对家族财富的影响。同时,也能一定程度隔离受益人的债务风险
将信托财产隔离于婚后夫妻共同财产,防范因为家族成员婚姻问题导致的财产外流
构建符合委托人风险承受能力的投资组合并实现动态的持续管理,财富保值增值
以受托人名义对信托财产进行管理运用,保护家族财富信息和家庭成员隐私
表2: 家族信托的功能
另一方面,在家族信托功能中,受访者最关注的功能是财富的有效传承和家族成员保障,其次则为税收筹划、债务隔离和婚姻风险防范。这一定程度表明,受访者对家族信托的财富管理功能了解更多,而对家族信托的风险隔离功能及税收筹划功能不太了解或敏感度不高。

图4:受访者关注的家族信托功能
此外,通过交叉分析可以看出,随着受访者财富规模的增长,在家族信托的各类功能中,受访者对于信息保密(保护财富隐私)的需求、税收筹划需求和家族特殊目的执行的需求明显上升。因此,对于超高净值人士而言,家族信托机构除了需要提供传统的财富传承和资产风险隔离保障功能设计外,还需要做好信息保密、税务咨询、特殊目的设计等工作。
5. 境内信托公司是高净值人士的优先选择,市场声誉至关重要
本次调查发现,如果将家族信托作为财富传承工具,约有72.47%的受访者考虑使用境内信托公司来提供服务,其次为独立家族办公室和银行,分别有36.94%和28.47%的受访者表示考虑将独立家族办公室、银行作为家族信托的服务机构,而考虑将境外信托机构、第三方财富机构、会计师事务所、外资银行作为家族信托服务机构的受访者则相对较少。

图5:受访者选择开展家族信托的机构
总体来看,专业的境内信托公司在从事家族信托方面还是具有比较优势,受到高净值人士的青睐。在选择家族信托服务机构的过程中,受访者最看重的首先是受托机构的家族信托团队的机构品牌、市场声誉,其次则是专业度、机构股东背景、所投产品收益稳健性和定制化服务。
此外,相比于其他财富管理产品,家族信托的设立者已经意识到家族信托并非一种具体的投资理财产品,而是一项制度安排,是一个财富管理工具。愿意采用家族信托来进行财富管理、传承的高净值人士,其看重的是家族信托的资产隔离、税收筹划、保密性等各项功能,而非简单地仅仅追求高的投资收益率,因此,设立家族信托的高净值客户更希望所投资产品收益稳健而非收益高。

图6:受访者对服务机构的要求
6. 最受关注的服务:税收筹划、资产隔离保护和家族基金
境内信托公司作为受访高净值人士最优先选择的家族信托服务机构,从其提供的服务来看,以中融家族信托办公室为例,约有69.74%的高净值人士希望可以得到家族税收筹划与法律咨询的服务,其次则为资格隔离与保护(43.11%)、家族基金(40.1%)等。由此可以看出,在目前中国税务体系改革的背景下,税务问题是高净值人士最为关心的问题之一,各家族财富管理服务机构尤其需要关注。

图7:受访者希望信托公司家族办公室提供的服务
通过交叉分析还可以发现,不同财富规模人群对于家族信托的服务需求也有所不同,相较于财富规模较低的受访者,超高净值人士对于“家族管理类服务”的需求明显提升,包括家族成员教育与训练、家族企业传承规划及管理咨询、家族企业资金及股权管理、家族企业并购等服务、家族PE及家族产业基金管理、家族慈善等。可以预见,未来家族信托机构能否提供高质量的“家族管理类服务”,也将会争夺超高净值客户的重点。
7. 境外家族信托利与弊
近年来,不少中国富豪都采取了设立离岸信托的方式,来进行财富传承。从本次调查来看,随着财富规模的增长,受访者对于境外信托机构的青睐程度明显上升,对于1000万资产规模以下的人群而言,仅有9.53%的受访者考虑将境外信托机构作为家族信托的服务机构,而对于资产规模在2亿元以上的人群而言,则有29.33%的受访者考虑将境外信托机构作为家族信托的服务机构,此也与超高净值人士的资产通常已经遍布全球有关,需要对境内外的资产分别进行合理的配置。

图8:不同财富规模人群对于家族信托服务机构的不同选择
那么,超高净值人士究竟为何偏爱境外信托机构?
调查显示在对境外家族信托看法上,71.79%的受访者认为,境外家族信托的优势首先在于可以分散资产配置风险,其次可以抓住境外市场投资机会、进行移民和境外的法律及税务环境等。

图9:受访者眼中境外家族信托的优势
总体而言,财富客户对于财富传承的需求在于:提供家族稳定的财富收入、资产隔离保护、后代激励约束、婚姻风险隔离等方面;其中资产2亿以上的超高净值人士对于资产隔离、税务筹划、财富信息保密、家族慈善等需求更为明显。超高净值客户都倾向于进行全球资产配置,在海外拥有股权、房产、金融资产等大量资产,并且家庭成员也通常会分布在不同国家。因此,伴随着资产量增加,受访者对雨境外家族信托的需求也会增加。
类别

大陆

香港

法律依据

成文法《信托法》
判例法《受托人条例》
受托人资质

信托公司
金融机构、自然人、律所、其他组织
监管

强监管(银保监会)
弱监管(监管重叠和监管空白)
委托人权利

信托法中突出了委托人的权利
要求受托人调整信托财产的管理方法的权利(信托法21条)
求偿权(信托法22条)
解任权(信托法23条)
选任新受托人的权利(信托法40条)
信托一经有效设立,除非在信托文件中对某些权利做出了保留(比如终止、变更),委托人对于受托人和信托财产不再享有任何权利,信托关系的利害主体为受托人和受益人。
信托财产类型

以现金和金融资产为主,还包括一部分保单,股权、房产虽然可以装入但是成本较高。
财产类型非常丰富,理论上法律允许范围内的任何财产都可以装入,如房产、股权、私人飞机和游艇、赛马等

限制

信托财产类型相对比较单一,但在监管、委托人权利保留、可预期性等方面存在优势

受托人选取范围广,可以装入的资产丰富而且资产装入比较简便、成本也不是特别高,但要求必须是境外资产,且弱监管下道德风险较大,存在习惯、法律争议等障碍
表3: 大陆与香港家族信托对比
总体来看,从本次调查可以看出,目前家族信托的客户群体将越来越多元化。在今天高净值人士进行财富传承的过程中,由于家族财富形态的多样化,企业的传承,家族精神的传承,逐步成为高净值人士关注的重点。
除了家族信托外,家族办公室还会针对客户的家族精神传承需求、家族和家族企业治理需求、家族慈善和家族品牌建立需求、家族财富的另类投资需求、家族人才培养需求提供定制化的服务,全方位的助力家族财富传承。我们认为在客户需求的推动下,家族信托向家族办公室服务的转型升级成为必然。
监管部门对于家族信托的监管也趋于严格,2018年8月17日,银保监会下发《信托部关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知》(信托函〔2018〕37号),首次明确了家族信托的认定标准;随后的2018年9月19日,中国信托业协会首次发布了《信托公司受托责任尽职指引》。系列发文后,家族信托的设立门槛规定在1000万以上,尽职调查的要求也越来越严格。
综观全局,家族信托的发展前景是光明的。在渐觉家族信托“前程风光无限好”的同时,家族信托从业机构需要发挥好自己的特长,协调各类资源合法规范的为客户提供综合的家族传承服务;而高净值客户也需要从物质财富传承、精神财富传承、家族和家族企业治理、家族教育等多维度思考家族传承问题,方能找到合适自己的机构,为家业常青保驾护航。
如您对该报告有兴趣,可关注“中融信托”(foreverzrxt)微信公众号,输入“家族信托报告”获取。


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