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鲍威尔的降息有点“鹰”:亚太股市承压,人民币跌破6.9

来源: zhyhong 2019-8-1 11:42:29 显示全部楼层 |阅读模式
“买预期、卖事实”的逻辑再次发挥的淋漓尽致。市场早已预计美联储将会降息,仓位也已打满,然而北京时间8月1日凌晨两点,虽然联邦基金利率下调25个基点至2%~2.25%,并且缩表结束,但主席鲍威尔不仅称这只是“防御性降息”,还提及并不认为目前的经济情况需要开启持续降息周期。
值得一提的是,还有两位投票委员对此次降息投了“反对票”,暗示今年再降息25bp的概率小于6月时的判断。
“多数人早前就预测美联储降息,甚至预计降息50bp或持续降息,于是开了多仓,虽然美联储的目标并不是股市,但间接来看,美联储不仅要防止下行风险,还要防止上行风险(金融稳定),因为防跌就必须防大涨。鲍威尔找了个中庸的方案,限制了风险资产上涨空间。”资深全球宏观交易员袁玉玮对第一财经记者表示。
建银国际首席港股策略师赵文利对记者称,6~7月受益于美联储降息预期的反弹窗口基本结束,市场短期面临比较明显的回调压力。未来美联储依然会处于“预防式降息往往被市场预期透支而最终无法满足市场,衰退式降息会令市场陷入恐慌”的两难境地。而今年底至明年,美联储很可能要面临这种被动切换,“鉴于早前市场涨幅已过大,‘美联储非衰退式降息后的6~9个月里,支撑风险资产攀升’的逻辑此次可能不太适用。”
摩根士丹利预计,10月可能继续降息25bp,并认为美元将暂时维持强势。

鹰派降息下,亚太市场承压
隔夜美国三大股指悉数收跌,道琼斯指数收跌333.80点,跌幅1.23%,报26864.27点;标普500指数收跌32.80点,跌幅1.09%,报2980.37点;纳斯达克指数收跌98.20点,跌幅1.19%,报8175.42点。
8月1日,富时A50期指低开0.94%,亚太市场普遍低开。
在发布会上,鲍威尔提及降息的理由在于,全球增长疲软、贸易前景存在不确定性、通胀存在下行压力。除了贸易摩擦的不确定性,他认为其实全球商业周期也在放缓,全球经济在去年年中开始下行,制造业、投资等动能放缓。
但他也提及,并没有理由认为美国经济扩张周期就不能延续下去,也不认为目前需要开启连续的降息周期,这一言论导致市场重挫。
在鲍威尔看来,尽管6月以来出现了不少经济负面因素,但正面因素也不能忽视。例如今年就业低于去年但仍然稳定,GDP二季度符合预期,消费受到收入增长的推动,是未来经济的主要动力,但制造业连续两个季度趋软、企业固定投资在二季度下降,海外增长尤其是制造业(欧元区、中国)下降,因此很多国家开始宽松周期。他认为,美联储的立场从去年的收紧转为年初的中性,目前又转为宽松,这一转变已经在为经济提供支持(暗示不需要更大幅度的宽松)。
摩根资产管理全球市场策略师朱超平对记者称,美联储希望更多的子弹留到增长风险进一步显现的时候,因此今年年底前可能还会有一次降息,但在2020年可能会暂停一段时间,再根据经济和通胀的走势决定下一步的动作。
美联储的鸽派程度不及预期,导致投资者的风险偏好下降,加上上市公司的盈利走弱,未来美股可能继续调整。美股相对其自身历史估值和全球其他市场都处在偏贵的状态,投资者需要更为谨慎。
7月31日(周三),港股也遭遇了重挫。恒生国企指数下跌1.3%,恒生指数下跌1.3%报27777.75点,为6月11日以来最低点,地产股亦领跌。30日的中央政治局会议首次明确提出,不将房地产作为短期刺激经济的手段。
赵文利对记者表示,目前仍维持年中展望的判断——美国经济下行风险加剧,下半年企业盈利下修难以避免, 处于历史高位的美股也将面临越来越大的回调压力,从而拖累4季度港股表现。预计港股全年总体呈现M型走势,恒生指数波动区间介于24000~30000;国企指数波动区间介于9500~11500。
a股而言,中航信托首席宏观策略总监吴照银对记者称:“8月资本市场既没有大的机会,也没有大的风险,投资者可以均衡配置。”他预计科创板继续火爆,主板窄幅震荡。上市公司进入业绩披露期,严防业绩“爆雷”。截至7月末,1611家公司发布业绩预告,净利润增速上限中位数是20%,下限是4.7%。
朱超平称,A股市场当前的走势反映出国内投资者对货币宽松的预期不强,市场关注的焦点仍然在贸易谈判和上市公司盈利方面。如果央行继续保持定向宽松的政策节奏,A股在短期内快速反弹的可能性不大。“A股市场的优势在于较为便宜的估值,这反映了较为谨慎的市场预期,也代表较高的安全边际和中长期的进入机会。”
中国央行“不跟随”,人民币跌破6.9
尽管香港金管局宣布跟随美联储降息,巴西央行也降息50bp,但中国央行并没有进行相关操作。
8月1日,人民币兑美元中间价调贬97个基点,报6.8938。离岸、在岸人民币早盘纷纷跌破6.9,截至北京时间9:54,美元/人民币报6.9004,美元/离岸人民币报6.9092。
摩根士丹利表示,短期美元仍然偏强。不过该机构也强调,美元的强势会加剧美联储最为担心的几个问题——全球经济增长、贸易、通胀都可能会恶化。美联储对于降息越谨慎,融资条件收紧的可能性就越大,这就使得未来降息的预期更加强。“美元涨的越多,后续美元下行的空间也越大。”
就人民币而言,交易员并不认为会有太大的下行和上行空间。往年股息购汇季节,汇率往往波动较大,但今年6月美元对人民币汇率最高至6.9360附近,7月最高至6.8950附近。“今年股息购汇之所以对市场的影响较小,一者是外部环境因素变化冲淡了贬值压力,二来汇率接近6.95附近的警戒区域,市场比较谨慎,不愿顺势推高美元/人民币汇率。”建行金融市场部交易员表示。
上述外汇交易员称,“下半年英国硬脱欧风险增加,英镑必然拖累欧元表现,虽然市场预期美联储或两次降息,但当靴子落地后美元表现并不会差,下半年美元指数可能在高位区间94~99震荡,总体而言下行空间较为有限。”
责编:林洁琛
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