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美国经济或资不抵债后,全球最大“黑天鹅”似乎浮出水面,如何应对?

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  我们多次提及,美债收益率曲线倒挂是美国经济衰退的一个重要指标。因为从历史数据中可以看到,美债收益率曲线在最近两次美国衰退—互联网泡沫和经济大衰退之前都出现了倒挂。
  不出所料,由于近期该曲线持续出现倒挂,8月14日美国三大股指收低约3%,其中道琼工业指数(000004.SH)。DJI创10月以来最大单日点数跌幅。“收益率曲线均暗示衰退几乎已成现实,投资者纷纷出逃,因经济衰退打击企业获利,且股市可能会下跌高达20%。”MUFG Union Bank的首席金融经济学家Chris Rupkey说。
  稍早前,纽约联储报告显示,美国未来12个月发生经济衰退的概率为32.88%,较一年前的12.51%显著上升,并且高于今年5月的29.62%,这一概率超过30%后往往衰退会随之而来。
  值得玩味的是,特朗普周三稍晚发推文将美国经济衰退风险归咎于美联储称,“我们的问题在于美联储,升息幅度过大速度太急。现在降息的速度又太慢。”我们知道,继2015年底至2018年底9次加息后,美联储已经于本月初以降息25个基点,开启了十年来的首度降息。不过,即使在美联储降息的当天,美股依然出现了大跌,并出现了持续半个月的低迷,以至最近一个交易日的再度大跌。
  显然,美联储降息反而对于美国经济衰退的风险,几乎是无济于事的。受此影响,全球股市周四普遍下跌,油价延续上日的沉重跌势。MSCI明晟亚太地区(除日本)指数下跌0.9%,日本股市日经指数。N225挫跌1.4%,澳洲股市下挫2.1%。布兰特原油下跌0.8%,报每桶59.03美元,上日挫低3%。美国原油CLc1下跌0.5%报每桶54.96美元。上日下跌3.3%。
  相比于美国方面对于美联储的指责和抱怨,全球大多数分析师认为,这是受拖累于美债收益率曲线倒挂的现象。这就意味着,美国经济或正在成为诱发全球经济风险的导火线。实际上,在美国经济不断制造碎片化和美元的诸多不确定性,已使得部分高外债、低外储的市场提前进入了脆弱模式。
  例如,继2018年,在美元的侵袭之下,阿根廷货币和经济熊冠全球之后,近日阿根廷市场再次上演股汇债齐跌,比索兑美元盘中一度下挫约30%至纪录低点,该国主要股指Merval指数盘中一度下跌超过38%,刷新历史纪录低点至62比索,阿根廷10年期债券也下跌了18-20%,至面值的约60%甚至更低。今年以来比索兑美元已经累跌逾50%。
  对此,摩根士丹利已将其对阿根廷主权信用和股票的推荐建议从“中性”下调至“减持”。路孚特(Refinitiv)数据显示,阿根廷股汇债市出现这样的同步下跌,自2001年该国经济危机和债务违约以来还未见到过。
  而这背后的核心原因,正是在于美元作为全球储备货币背景之下,阿根廷外债高企,外储薄弱。并没有应对全球经济碎片化风险的强大护城河。例如,阿根廷的债务规模将近1,500亿美元,债务余额与名义GDP的比率为51%。前纽约联邦储备银行总裁杜德利透表示,“这些国家当中有一些拥有庞大的财政赤字及经常帐赤字,他们当前的财政路线要延续下去必须仰赖海外资本。这无论如何都会造成问题。”
  从债务困境的角度而言,美国经济与阿根廷经济出现萧条信号的根本原因是一致的,都是由债务引发。目前,美国联邦债务总额已高达22.5万亿美元,对此,“新债王”刚德拉克近期称,2018年美国的债务规模已经超过了名义GDP,如果不是债务增长,美国2018年的经济是负增长。而美联储降息,或正在将美国经济推到了“阴阳分界”。
  而在世界经济你中有我,我中有你的今天,经济的关联性往往使得危机在不同市场间会迅速传导,亦如2008年美国次贷危机诱发欧美多国的金融危机,近期全球资本市场的不确定性,几乎也是来自于美国经济和美元的不确定性。
  BWC中文网观察团根据全球多位知名经济学家和分析师综合,全球经济或存在10大风险:
  1.全球债务高达232万亿美元,这些债务一直无法偿还,也无法在利率正常化时融资;
  2.全球无资金储备的负债高达250万亿美元,当然,这笔负债也永远无法兑现;
  3.全球央行们的资产负债表上有20万亿美元(其中美联储占4.5万亿),都是无力偿还的;
        
               
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