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晨会1010|降息预期重燃,重视黄金配置

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crhair 2019-10-10 15:57:03 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
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  敖翀|中信证券(600030.SH)周期产业首席分析师
  S1010515020001
  大宗商品(000979.SH)|金融属性驱动强于工业属性,四季度基本金属走势料将强于能源黑色
  四季度,全球贸易和政治不确定性提升,流动性宽松和避险属性会进一步强化品种的金融属性。而从基本面来看,受制于四季度欧美经济和中国经济的疲软,需求端继续压制工业品的基本面。从配置来看,贵金属和基本金属的表现预计要优于能源和黑色品种。农产品(000061.SZ)进一步受非洲猪瘟的影响,油脂仍有上行空间。
  风险因素:1)全球经济表现强势,地缘政治风险引发供给扰动,需求超预期影响能源价格;2)供暖季限产政策趋严,基建投资增速超预期影响黑色产业链;3)美国经济表现强势,美联储政策超出市场预期,中美贸易摩擦缓和影响贵金属;4)全球经济风险加大,下游消费不及预期影响基本金属;5)自然灾害,政策影响,贸易摩擦升级等影响农产品价格。
  黄金|降息预期重燃,重视当前黄金板块配置机会
  欧美经济数据表现疲弱,全球经济下行趋势延续,贸易摩擦以及英国脱欧事件风险持续存在,中美欧三大经济体近期均实质性降息,美联储月内大概率扩表降息,货币宽松周期持续,支撑金价长周期上行。维持黄金行业“强于大市”评级。推荐山东黄金(600547.SH)、招金矿业(H)。
  风险因素:货币政策超预期变化,美元指数超预期上涨,贸易争端进程超预期变化。
  陈聪|中信证券基地产业首席分析师
  S1010510120047
  地产|资金成本见顶,基本面高度稳定
  我们认为,行业的资金成本在预对冲的政策背景之下,经历了小幅上涨之后,已经见到顶部。当前的房屋销售和土地市场也颇为景气,我们看好高信用龙头的反弹机遇。
  风险因素:部分企业盈利能力和资产负债表的风险。
  地产|物业管理:齐纨未足时人贵,自知明艳更沉吟
  品质物管龙头万科、龙湖等对资本市场沉吟至今,这可能和物业管理行业所处的特殊阶段,以及物业管理板块估值结构特征有关。
  风险因素:部分物业管理公司在管面积增速过快,潜藏管理失控风险。
  徐晓芳|中信证券商业零售行业首席分析师
  S1010515010003
  商业|拼多多、淘宝五维度对比分析:不同卡位,各自精彩
  本报告主要基于商业零售“四流合一”、电商“流量获取-分发-变现”两大框架,从前端(获客、场景、变现)、后端供应链、物流、经营数据、用户画像五大维度对淘宝、拼多多进行对比分析。核心结论:1)淘宝生态更为丰富,变现方式更多元(如直播、IP授权等);2)在C2B/C2M方面,淘宝更接近智能制造;3)阿里在中国商业流通、制造业提效等领域进行前沿探索,拼多多在高效对接低购买力客群和与之相匹配的充裕产能,双方均存在广阔的发展空间。
  风险因素:去中心化电商形态迭出,对淘系形成严重分流;拼多多低线面临激励竞争,高线渗透拖累业绩。
  唐思思|中信证券传媒行业首席分析师
  S1010517080007
  传媒|综艺行业十问:如何看待综艺赛道和公司投资价值?
  综艺节目以其用户端不可替代性、成本可控性,以及商业化潜力将持续成为互联网视频重要内容品类。基于综艺品类中长期有望诞生具有壁垒的平台型公司,看好拥有完整自有生产内容体系公司,重点推荐芒果超媒(300413.SZ);建议重点关注爱奇艺。
  风险因素:宏观经济波动对于广告行业影响超预期风险;商业化过度对于内容观赏性负面影响超预期风险;体系打造投入超预期风险;内容监管趋严风险。
  吉比特(603444.SH):
  最具潜力的年轻化游戏发行平台
  吉比特《问道手游》是经典回合制MMO,具备长线运营能力,预计流水仍能保持稳定。旗下发行平台雷霆游戏专注于年轻化游戏品类,坚持长线运营,积累客户,未来新品或有较大增长潜力。我们认为,公司是当前a股稀缺的专注于年轻化、玩法创新及长线运营的游戏公司,上调公司19年~20年盈利预测,维持“增持”评级。政策趋严;产品上线进度不及预期;产品流水不及预期。
        
               
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