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许戈|外储意外下跌了,人民币汇率可能迎来主战场

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  外汇储备意外下跌了....
  9月份,刚公布的我国官方外汇储备为3.09万亿美元,比上月回落147.45亿美元,预估为3.11万亿美元。
  也就是外汇储备有点出现下跌,市场有一些恐慌,之前两个月,哪怕在8月份,人民币汇率破“七”的时候,汇率很快升到7.20附近,外汇储备也没有出现下跌,但这次却出现下跌.....
  许戈财经认为:人民币汇率经历破“七”后,未来一段时间会比较稳定,外汇储备下跌幅度不大,无需担心。
  当下,外储并不是影响人民币汇率的主要因素。人民币资产收益率在国际市场上,还是偏高的,海外的钱,都想进来持有人民币资产,债券和股票....
  什么时候会影响市场预期?当外汇储备下滑到3万亿美元的时候,可能影响市场对人民币贬值的预期,目前还没到慌张的时候.....
  记住:外汇储备数据是中国目前最重要的经济数据,没有之一。外储数据的重要程度或许超过很多人的想象。
  人民币主战场上的二个因素
  人民币汇率未来趋势:七上八下
  个人判断,未来人民币汇率的影响因素主要存在二个:
  一个是人民币与美元资产的利差,第二个是中国经济与中美贸易谈判走向;
  中国十年期国债收益率:3.116%;美国十年期国债收益率:1.548%,高出1.56%,对海外资金,持有中国人民币国债,将会是巨大的诱惑。
  这产生什么影响?海外资金的涌入,购买中国债券,可能导致人民币坚挺,短期不可能出现大幅度贬值。
  数据上,7月外资净买入债券高达1404亿元,但8月净买入规模很快下滑至699亿元,当月外资卖出量达2771亿元,较7月增加88%。当月,人民币兑美元汇率“破7”,出现了较快贬值,对外资投资行为造成了一定的影响。
  全球从2月起,进入竞相降息的大赛中,9月,美欧相继降息,导致其债券收益水平进一下降低。而人民币仍然维持原来的利率不变,这将令人民币债券的吸引力大幅度增加。
  德国十年期国债利率,是-0.576%,是一个负数。(见下表)
  债券之外,中国股市也吸引外资,因为MSCI和富时把中国股指纳入指数,因此北上资金涌入,截至10月8日,2019年以来“北向资金”净买入a股1880亿元,开通以来累计买入8297亿元。
  海外资金涌入人民币债券和中国股票,都有利于人民币汇率走强。
  最后,从稳定国内房地产市场角度讲,人民币短期不会出现大幅贬值。因为这会造成国内地产商的困境,进而影响房地产市场的稳定。
  目前地产商,有一部分钱是借了美元的外债,如果人民币贬值,意味着到期要多还美元外债,对他们是一个巨大的压力。
  穆迪估计,2019年6月底外币债务占上述开发商披露债务总额的25%左右,其余为人民币债务。国内地产商能接受10%的人民币贬值压力。
  所以,理论上讲,短期人民币不太可能大幅度贬值,否则对国内房地产企业和地产产生冲击。
  不大幅贬值,不代表会升值
  但是不足以扭转人民币贬值的长期趋势。
  个人认为,人民币汇率很难向下再破7(短暂的可能性存在),因为:
  一、国内宏观经济放缓;
  二、中美经贸关系难以恢复到过去
  在经济放缓和中美贸易摩擦下,人民币再走强,这是不可思议的事,这二个因素势必要反映在人民币汇率上面,
  8月经济数据:
  工业增加值同比从4.8%降至4.4%,连续2月回落。结合出口交货值同比为2016年10月以来首次转负、8月季调后的产销率回落,在内外需疲弱背景下,企业生产继续放缓。
  分行业来看,大部分工业行业生产同比在8月有所放缓。另外,工业品库存水平在低位回落,结合8月制造业PMI原材料库存回落0.5至47.5,指向企业仍倾向于去库存。
  经济放缓是一个事实,肯定要反应在汇率上。
        
               
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