请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版
 找回密码
 立即注册
搜索

买洋河股份股票前先搞清七个问题

[复制链接]
首先声明一下,这篇文章目的不是看空洋河股份,而是我在研究洋河的过程中遇到的一些疑问,发出来是为了寻找答案。所以请持有洋河的球友客观对待,理性讨论,也请对下列问题有答案的股友不吝赐教!
一问海天换代。新款海之蓝、天之蓝目前销售形势如何?近期洋河业绩增长乏力,表面上看是高端占比低,但根本上看是中低端动销不畅,问题主要在海和天,而不在梦。之所以会出现所谓的渠道库存问题,根本还在于海天卖不出去,而海天卖不出去的原因则在于产品已经老化,尤其是省内市场,在100元、300元这两个价位遭到今世缘典藏10和淡雅国缘、今世缘典藏15和国缘对开的强力冲击。短期内洋河业绩的改善,关键还在于新一代海天能否得到消费者的广泛认可,夺回被今世缘抢走的市场。
二问窖池窖龄。洋河的7万口窖池窖龄分布如何?洋河在宣传过程中,极少提及自己的窖池窖龄,而浓香型白酒一直流传着“千年老窖万年糟,酒好全凭窖池老”的古话,如果洋河没有足够的老窖池,如何能够保证高端白酒的产能和品质呢?使用新窖老熟技术,其优质品率能达到老窖的水平吗?
三问基酒等级。洋河的基酒分为几个等级,各等级基酒在目前总量高达70万吨的基酒中各占多少?根据2018年年报,洋河存货139亿,占总资产的28.03%,存货周转天数758天,同为浓香型白酒的五粮液,存货占总资产的13.7%,存货周转天数384天。从工艺上讲,浓香型白酒的品质主要取决于窖池窖龄,延长贮存时间对提高品质的贡献非常有限。如果洋河贮存的基酒中大部分都是高等级基酒,那可以说是一笔财富,如果大部分都是低等级基酒,那可能就是一个灾难了。
四问苏酒集团。苏酒集团到底是一个什么存在?洋河现在对外宣传都用“洋河股份(苏酒集团)”这个名称。但在工商登记中根本就查不到苏酒集团这个法人实体。公司宣称这是双核驱动发展战略,洋河股份董事会的主要精力将集中在主导业务的稳定增长上,苏酒集团董事局则会侧重于对颠覆性创新业务的推动。蓝色同盟控股的己所欲股份,又在官网上说自己是苏酒集团旗下的非酒类大健康公司。难道苏酒集团就是蓝色同盟?
五问激励机制。洋河管理层大比例持股,风险利益共担的优势还存不存在?2002年、2006年的两次股权改革可以说是洋河腾飞的关键因素,而随着老人的相继退休、离职,现有管理层和公司利益的绑定程度相比之前已经明显减弱了。比如董事长王耀在2006年改制是只是子公司经理,仅持有蓝海贸易0.75%的股份,从而间接持有上市公司0.08%的股份,而总裁钟雨,出自双沟酒厂,未持有公司任何股份,其他一些高管也是类似情形。下一步洋河如何解决激励弱化的问题呢?
六问在建工程。双沟新区的几个酿酒、包装建设项目,从2011年开始建设,一直持续到2015年,建设周期长,在2013年增加了预算的情况下,最终还是大幅超出增加后的预算,不知道是怎么回事?
七问信息披露。(一)张雨柏是苏酒集团董事局主席,但却没有列入洋河股份董监高序列,其从2017年以来就在减持公司股份,公司也未进行披露。张雨柏现在到底是什么身份,还是不是国有企业领导人员,又在哪里领取薪酬呢?(二)根据2017年年报,洋河集团持股3,400,000股被冻结,根据2018年年报,洋河集团持股403,100股被冻结,公司也未披露具体情况。洋河集团目前实际上已成为一个地方政府融资平台,通过担保或者直接借债为宿迁地方建设筹集资金。去年还发生了被担保方无力偿还债务由洋河集团代偿的事件。洋河集团目前的收入主要靠洋河股份的分红,自身没有造血能力,如果其债务发生风险,可能会通过处置上市公司股权的方式来偿还,是一个潜在风险点。(三)在财报中,公司没有把蓝天联盟、洋河集团其他下属子公司以及双沟集团列入关联方,但蓝天联盟控制的己所欲和千草素却在利用洋河的渠道进行销售,也有买酒赠送己所欲出品的智甲天亚麻籽油的促销手段,明显存在关联交易。(四)2018年年报为何没有出具内部控制审计报告?(五)国家生态环境部发布的2017年第三季度重点监控企业主要污染物排放严重超标的共有49家,洋河股份名列第23位,处罚情况为“警告”,洋河未公告相关情况。
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

广告