请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版
 找回密码
 立即注册
搜索

股价是预期的反应

[复制链接]
股票论坛经常会看到这样的问题,卖酱油的凭什么能比科技股估值高?白酒凭什么比银行市值大?银行、地产这么低市盈率为什么不涨?投资者为什么会有这样的问题呢?原因很简单,因为他们认知里的低估得不到市场的认可。因为他们始终不能理解股价反应的是预期。
我觉得国泰君安黄燕铭所长有个比喻非常好,他把股价比喻成三朵花。树上花、纸上花、心里花。引用一则他讲的小故事,我相信你看懂了以后会更理解股价的走势。
一个老和尚带着一个小和尚到山里面去,小和尚指着树上桃花说,师傅我看到这棵树上的桃花,开过三次,败过三次。老和尚说树上的桃花到底开过还是没开过?其实我们根本就不知道。能够知道的只是你心里的花开了三次败了三次。这就是唯心主义哲学思想很典型的表达。老和尚讲的这段话到底是对的还是错的?我在14岁时候,觉得这老和尚简直骗小孩,胡说八道。到40岁的时候,我想明白了,老和尚讲的话是有道理。
不知道你有没理解这个小故事。心里的花三开三谢,那是你看到的,是你所预期的。树上的花开了几次是客观事实是正确答案。你看到的并不等于客观事实,只是你的预期罢了。举个贵州茅台的例子,去年10月31号,当贵州茅台接近500块的时候。当时的市场是什么样的预期?茅台的产量受限,高端酒增长乏力,业绩难以保持30%的增长。投资者心理的花谢了,股价不断下杀。而茅台真的产量受限了吗?高端酒真的增长乏力了吗?业绩真的难以保持30%增长吗?市场并不知道,这只是大部分投资者的预期罢了。
所以你看到股价跌了。股价反应的是预期。而当今年3月29日贵州茅台公布2018年年报的时候,净利润增速达到了30%,树上的花绽放了,茅台当天大涨6%,股价重回800元上方,开启了连续不断的上扬,为什么涨?因为树上的花开了,比他们原来心理的花开得还要娇艳,所以人们的预期又变了,大家开始认为茅台可以继续保持30%的利润增速,尤其是一季报公布以后投资者更是深信不疑,高端酒没有增长乏力反而不断涨价,茅台产量可以满足业绩30%增长的需求,投资者心里的花又重新绽放了,所以他又开始涨了。
短短半年不到,茅台的经营变了吗?当然没有。那是什么变了导致股价振幅超过了100%,是预期。那什么没有变?是估值。去年10月31号茅台的市盈率是18倍不到,今年7月2日茅台的市盈率是30倍不到。我曾说过白酒的合理估值是市盈率15~25倍之间,那为什么18倍的茅台被市场嗤之以鼻,30倍的茅台却成为资本市场炙手可热的明星呢?那还是预期。说白了,只有你学会了在预期中做出理性的判断,你才能做出正确的选择。
我们再举一个恒顺醋业的例子。不知道大家有没有发现这样一个现象。投资者喜欢的都是涨的好的股票。去年我布局恒顺醋业的时候,当时雪球网每天只有一两条关于恒顺醋业的观点发布,没人去关注他。今年恒顺醋业股价翻倍以后,雪球网每小时就有超过去年一天的关于恒顺醋业的观点发布,因为关注的人多了。没人关注说明什么?说明没人买,大家都觉得他不行,这个股票在所有人心中的那朵花都是凋谢的。人气旺说明什么?说明很多人买了,他在人们心中的那朵花是开得非常娇艳的。也不是说未来股价走势一定是逆势,只是你需要判断的是树上的那朵花和心里的那朵花那个更好,树上的花好于心理的花股价还要涨,树上的花弱于心理的花股价就会跌,从某种意义来说,树上的花是心理的花的佐证与助推。树上的花是客观事实,那什么是树上的花?那就是财报。如果恒顺二季度的经营转好趋势得到延续,那股价不一定会大涨,至少能横住。反之,如果恒顺二季度的经营转好趋势没能延续,那么股价就会下挫。
不知道大家有没明白。股价是反应预期的。一般银行股的增速就5%,市场预期未来增速也就和GDP增速保持同步,那么怎么会给他两位数的市盈率嘛!卖酱油的市场预期他增速一直能保持20%以上,那么怎么可能跌破40倍市盈率嘛!你理解了上面的例子你就能明白这个道理。股价是心理的花,反应的是预期,扭转预期只能依靠树上的花!
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

广告