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低估值买入股票才是硬道理

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每次看到有人说买入某个热门的“好”股票后,不但没有获得可观的收益,甚至下跌,我就会思考在投资中低估值的重要性。要知道一只股票涨跌的内在逻辑无非就是两个,估值和成长性。但是前者往往具有确定性,而后者没有,所以低估值更容易被发现,也更容易的去获得超额收益。
市场先生总是会给你抛来很多问题,比方说经济不振,百业萧条,陷入低增长甚至是负增长的情况,这时导致的低估值就是极好的买入时机。因为经济是有周期的,它总是在高低之间周而复始的不断转换,所以只要等经济转好,低估值回到合理估值,就会有极佳的回报。
放到个股上来讲,就是当股价因为某些非公司经营因素发生变化而导致恐慌抛盘,使公司的市值大幅低于内在价值。一旦出现这种情况,你该感谢上天给了你一个绝佳的投资机会。比如说18年被制裁的中兴通讯,股价从30一路下探至10元附近,当利空逐渐被证伪,市场先生又将变得理智,19年中兴股价甚至达到38元,短短一年获得将近3倍的收益。
当然,最好的情况是低估值加上高成长,那么当低估值回到合理区域,就会获取公司快速增长以及估值上升带来的利润,这也就是人们常说的“戴维斯双击”。
简而言之,因为非公司长期转坏产生的低估值,就产生了很好的买点;同样,当大盘总体处于低估值的状态,因为经济总是增长的,所以,未来的收益就具有了极高的确定性。
低估值买入会获得超额收益的原因就是,市场总是会因为一些暂时性的问题变得不理智,而当人们逐渐理智清醒,价格又会回归到价值之上。对于投资而言最大的谎言,就是低估值的时候喊危险,高估值的时候喊安全。
很多投资者总是天天关心宏观经济,然后忧心忡忡,其实大可不必如此。把更多的精力放在自己买的股票是否估值太高,其实对自己的账户帮助更大。因为即便公司因为经济不景气一两年不盈利,也不过损失百分之十几二十的利润罢了;而买太高估值的股票,一旦市场回归理性,就可能让投资者的账户腰斩在腰斩。
高估值是万恶之源;低估值带来未来的财富;故事周而复始。让我们看看巴菲特投资可口可乐,这个经典的案例更容易去理解估值和成长性的关系。
1988年,巴菲特买入可口可乐时,可口可口市盈率近15倍。1988年到1998年十年间,可口可乐净利润复合增长率为14.7%(略低于15%),1998底年股价达到66元,市盈率46.47倍!净利润的增长加上估值的提升,让巴菲特十年的投资净值增长12.64倍,年投资回报率达28%,这是一个标准的戴维斯双击。1998年到2011年,可口可乐的净利润年复合增速仍然有10%,但十三年间股价没有变化,只是市盈率从46.47倍下降至12.7倍,造成了失落的十三年。
在市场的大多数人都是相对比较短视的,更加关注中短期的波动,而往往忽视了长期的趋势。在一段时间一只个股的内在价值为10元时,市场往往会因为某些利好炒作至15元,也有可能会因为某些黑天鹅,将其无情抛售至5元。但是随着时间的推移,股价终究是会慢慢回归理性,向合理估值10元靠拢。
投资就是从大概率出发的,从常识出发的。万物总有规律,高估的必然回落,低估的必然前行。辉煌的将蒙上尘埃,而遗弃的最终也会被人发现。万变不离其宗,这个宗,这个本源,就是价值,就是不通过博弈的价格而纯粹来源于公司的回报。
投资最重要的事其实很简单,就是低估值买入。然后静观市场波澜起伏,以不变应万变。当市场先生逐渐理智清醒的时候,耐心的人终将得到丰厚的回报。
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