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关于A股教育培训行业的思考

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2019年是教育培训行业的大年,港股的天立教育(K1-12的学历教育),思考乐教育(课外K12培训),新东方在线(在线英文培训)都走出了较好的行情,18年由于政策的不友好,教育股先涨后跌,但是18年譬如非营转营,课外培训规范要求等政策客观上也为有实力的教培公司清理了市场,取得了更有利的竞争地位。
国内a股教培行业除了中公教育19年股价表现一枝独秀外(19年PE60倍,若20年实现50%的净利增长,PE将为40),其他的教培公司股价表现非常的萎靡,这种情形因为近期科斯伍德并购旗下龙门教育49%股权的上会无条件通过有望得到改善,一是资本市场看到了对合规教培A股公司的政策友好,二是教培行业确确实实是极好的挣钱赛道,款项预收,有名气的教培公司学生挤破头冲进来等。
由于目前A股几个教培公司都在低位,随着近期港股新东方在线和思考乐的暴涨,以及科斯伍德由于20年高速成长预期&20年估值不到20倍(中公40),过会后股价快速拉升进行估值修复的刺激,好的A股教培公司大概率将迎来股价修复,今天有两个相关的标的公司股价跟随伍德涨停,说明教培A股板块行情有望得到发酵!
1、开元股份,公司已经剥离原仪器主业,全面投入财会类,自考类及设计类培训,三者的20年预计营收增速分别为35%,50%,50%,公司在财会类培训(恒企教育)是国内市占率的第一名,18年营收10亿体量,19年前三季度营收增长35%,全年有望达到14亿营收级别,全国400家线下门店(每年增加50家,覆盖全国所有地级市)+线上培训推广(线上成本低,净利高),20年有望达到19亿财会类培训营收,按照10-12%的行业平均净利率,这块有1.9-2.3亿的净利;自考和设计教培业务体量也不小,两者相加大概有5-7亿的营收,按照10%的净利率计算,0.5-0.7亿净利;总计2.75亿净利(取中值),目前市值36亿,动态13PE;
2、四川双马,昨天公告拟并购瑞士酒店管理大学51%股权,标的公司18年净利1.5亿RMB,昨天只是微涨,今天早盘跟风科斯伍德,迅速涨停。
结论:A股教培板块临近19年末,股价普遍低位,其中有估值非常便宜,成长性又极好的科斯伍德,开元股份,还有跟风的品种,再加上港股最近暴涨的教培标的,天时地利人和俱备,表现如何且拭目以待!
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