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“童年回忆”上好佳赴港上市,中国人“不爱吃”了,却在这个市场大卖……

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  冬天,是个适合吃零食养膘的季节。左手抱着奶茶,右手吃着薯片,这样的生活好不惬意。
  近日,休闲食品公司上好佳向港交所递交招股书,拟在香港主板上市。
  提起上好佳,不少消费者能够立马想到鲜虾片和鲜虾条,这两大主打商品是很多80后、90后的“童年味道”。然而,随着零食的选择越来越多,消费者的偏好也逐渐发生变化,“童年味道”似乎也变得可有可无。
  近年来,上好佳在中国市场的销量逐年下滑,反而在越南市场增长迅猛,背后原因何在?
  1
  净利润下滑
  据悉,上好佳成立于1970年代,英文名称“Oishi”,主营业务为生产和分销休闲食品。
  在日语中,“Oishi”这个发音是“好吃”的意思,但是上好佳这个品牌却不是来自于日本,而是出自菲律宾。
  1993年,上好佳开始在中国开展业务,随后于1996年踏足越南市场。2018年,上好佳在中国休闲食品公司中排名第二。
  招股书显示,上好佳的产品有四大类,分别是香脆休闲食品、糖果、饮料和饼干(仅限越南)。截至2019年6月30日,上好佳共计拥有126种香脆休闲食品产品、53种糖果产品、32种饮料产品以及10种饼干产品。
  股权方面,上好佳的股权较为集中。截至招股书签署日,施氏家族通过Sunarin Laroshe的共同权益持有上好佳87.45%的股份。
  值得一提的是,菲律宾的施氏家族不仅在菲律宾是首富家族,还在2017年的福布斯亚洲富豪家族榜上位列第九,家族财富净值超过200亿美元,排在周大福的郑氏家族之后。而施氏家族的财富主要来源于SM投资集团,旗下包括多家上市公司,核心业务涵盖零售业、购物商城、银行与金融、地产开发与旅游业四大板块
  2016年-2018年,上好佳的营业收入分别为4.75亿美元、4.79亿美元、4.91亿美元,年复合增长率为1.67%。同一时间段内,公司的净利润分别为2890.5万美元、2296.3万美元、2011.7万美元。
  近年来,公司不仅营业收入的增长相对滞缓,净利润还呈现逐年降低趋势。
  上好佳解释称,利润下降主要是公司分销成本及行政开支较高所致。
  2019年上半年,上好佳的收入为2.47亿美元,同比增长1.65%;净利润为1456.3万美元,同比增长52.22%。
  2
  在华增长乏力
  从产品分类来看,香脆休闲食品是公司最主要的收入来源,报告期内的营收占比均超过83%。以2019年上半年为例,香脆休闲食品收入占总营收的比重为83.6%,来自糖果、饮料和饼干的营收仅占较小一部分,分别是5.5%、3.8%和2.4%。
  从销售市场来看,中国虽然仍是上好佳的核心市场,但其营收占比正在逐步下降,越南市场逐渐成为上好佳营收增长的主要来源。
  2016年-2018年以及2019年上半年,公司在中国市场的收入分别为3.39亿美元、3.29亿美元、3.32亿美元、1.64亿美元,营收占比由71.3%降至66.3%,降幅为5个百分点。
  相对而言,报告期内,上好佳在越南市场的收入稳定上升。2016年-2018年以及2019年上半年,公司在越南市场的收入分别为1.37亿美元、1.5亿美元、1.59亿美元、8331.5万美元,年复合增长率为7.73%,营收占比由2016年的28.7%升至2019年上半年的33.7%。销量由5.57万吨增至6.61万吨,增幅为18.67%。
  对于公司在中国市场的销售增长疲软,上好佳认为,阻力来自中国消费者转向线上购物以及消费偏好转向更健康、更营养、更高价值的产品。
  招股书显示,我国的电子商务正迅速整合线上线下业务,并发展为“新零售”,以前沿科技提供无拘无束的全新购物体验。然而,作为传统食品企业,上好佳并未赶上互联网的大潮。
  而上好佳主要销售渠道为传统的经销商渠道和直营商超渠道,电商渠道启动则相对较晚,到2018年才开启电子商务销售。
        
               
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