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《一周研读》2020年投资策略(第2辑)(2019年11月18日-11月22日)

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  关键词
  2020年投资策略(第2辑)
  以我为主:逆周期政策气定神闲
  新业务,新增长
  景气回升
  期权系列
  观点
  2020年投资策略(第2辑)
  (1) 宏观经济丨诸建芳
  2020年是“决胜之年”,三大目标将全面“收官”,稳住增长至为关键,预计逆周期政策将在经济环境不确定中保持“确定性增长”。2019年,中美经贸摩擦与逆周期调节政策的节奏主导了经济基本面运行方向,经贸摩擦谈判曲折多变,导致政策“托底”效果不及预期。展望2020年,经济增速下行压力不减,而2020年则是重大计划的关键时间节点——“全面小康”宏伟目标的实现之年、“十三五”规划的收官之年、“三大攻坚战”的最后攻关之年,重大计划必须完成,重要目标必须实现,2020决战决胜态势明显。要成功实现上述目标,保持一定的增长不可或缺,预期逆周期调节政策将围绕上述目标来展开,从财政、货币、基建等方面看也有空间和着力点。我们预计,2020年将力争保持6%左右的经济增长,如期实现三大目标任务。
  ▍【具体分析内容(包括相关风险提示等)详见报告《2020年中国宏观经济展望:决胜之年》;发布日期:2019/11/19;分析师:诸建芳,刘博阳】
  (2) 海外宏观丨诸建芳
  2020年全球经济内生性增长动能减弱,政策托底经济增长势在必行。主要国家政策应对的重点将可能由“以货币宽松为主”逐步走向“财政货币化主导”,欧日和新兴市场在财政政策方面具有相对优势,这有望支持全球经济在2019年的低基数下出现弱势回稳。
  ▍【具体分析内容(包括相关风险提示等)详见报告《2020年海外宏观经济展望与资产配置:全球经济弱势回稳》;发布日期:2019/11/19;分析师:诸建芳,崔嵘】
  (3) a股策略丨秦培景
  我们综合运用量化分析体系和行为金融方法论,以全新的策略框架立体研判A股走势。2020年,A股盈利增速筑底后将稳步回升;二季度稳增长政策将发力,资本市场改革突进;内外流动性全年趋松,二三季度相对更好;外部扰动主要体现在下半年。产业资本迎来中期拐点,外资流入主动性增强,两者有望成为A股增量资金的主要来源。2020年,A股将进入2019年开启的这轮3~5年牛市的第二阶段。在宏观经济决胜、资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下,A股有望迎来2~3年的“小康牛”。节奏上,A股在2020年二季度和四季度表现较好,其中预计二季度市场风险偏好明显改善,TMT和消费领涨;四季度基本面预期打开空间,工业和金融全面启动,指数涨幅相比二季度更大。
  ▍【具体分析内容(包括相关风险提示等)详见报告《A股市场2020年投资策略:新时代的“小康牛”》;发布日期:2019/11/19;分析师:秦培景,裘翔,杨帆,杨灵修,吕品,姚光夫】
  (4) 海外策略丨杨灵修
  中美贸易摩擦叠加中国香港本地事件,使2019年在港上市公司的盈利雪上加霜,但2019年也是盈利底部。展望2020年,我们对海外中资股(港股及中概股)保持乐观,预计恒生指数和MSCI China将有10%和15%的涨幅空间。香港本地暴力事件仍是压制在港中资股估值的关键,但在全球货币宽松背景下,预计高分红、高股息率标的会凸显价值,而进一步上涨需等待经济企稳信号。经济增速放缓下,我们继续看好由“内需驱动”的消费和“国产替代”的科技,特别是消费“下移”可选及服务消费,及5G引发国产替代加速的投资机遇。海外中企在香港的二次上市也将给市场带来更多机会,进一步提升市场情绪。
  ▍【具体分析内容(包括相关风险提示等)详见报告《海外中资股2020年投资策略:把握“重估”和“新增长”良机》;发布日期:2019/11/19;分析师:杨灵修,秦培景,裘翔】
  (5) 固收丨明明
        
               
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