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如何分析企业的价值

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很多人喜欢价值投资,因为企业的变化发展不是一朝一夕的事,所以企业价值相对稳定,一般不会剧烈波动。
常见的价值角度,有三种:
1、财务指标价值分析。PE、PB、PEG、市值,这些指标判断企业价值,在我看来,多数属于价值投机,在指标低谷时买入,在指标漂亮时卖出,持股时间几个月到几年。
2、财务企业价值分析。财务企业价值,不同于财务指标,财务指标仅是已发生的、过去式的,财务的企业价值是未来现金流折现,是未来式,带有主观分析和预测。企业价值=未来利润折现。折现率在企业价值计算中至关重要。财务企业价值角度,容易产生机构报团股,很多白马股都是这个类型,因为白马股的确定性相当较高,所以机构使用较低的折现率,使得股票估值较高。
3、企业的社会价值、历史价值。这是我认为的企业价值终极思路、本质。任何企业,都是在特定的历史环境中,应运而生。所谓“时势造英雄”,企业是社会生产的基本组织方式,自然是为满足社会需求。从经济学角度,利润率平均化趋势,长期而言,会促使企业仅能获得趋于平均利润率水平的利润。任何伟大的企业,都应该明白这个道理,伟大是因为成为了历史的英雄,而不是某一时刻耀眼的流星。
社会历史价值角度的牛股,才是真正的长牛股,才是可以“只进不出”的投资,其他的“价值投资”,都是或长或短的价值投机。价值投机,比如白酒、猪肉、ETC、周期股。
社会历史价值的牛股,在a股表现为实现小康社会过程中出现的优秀企业,地产的万科、家电的格力美的、汽车的福耀,以及很多基础性行业中的佼佼者如水泥、化工龙头。
迪安诊断是我在2018年初买入的股,我认可它的历史价值。
医疗健康产业日益成为全球的重要产业,医疗技术随着科技发展,精准医疗的时代呼之欲出,基因技术、质谱技术、计算机技术、微观分子科学,推动医学不断发展。
精准医疗时代,诊断日益成为医疗的重要部分,从过去的病种诊断,发展到现在的注重患者个体的精准诊断。全球已经产生一批诊断行业的巨头,他们在资本市场享有较高的估值。
A股诊断行业,设备、试剂制造的估值很高,流通企业估值不高,单纯的ICL只有金域医学。
ICL估值太高,我不认同。ICL有点像电子业的富士康,重点是规模经济,看起来是技术密集,其实没有创新,都是对现有技术的消化吸收,本质上跟富士康开发新产品的生产线一样。所以,我认为ICL的研发,没有很高的长期价值。现在给ICL的估值,主要基于渗透率的预期,而不是技术创新。
IVD流通企业,政策驱动社会成本下降,两票制、合作共建、集中采购,必然使行业向头部企业集中,但这种肉搏战,我不喜欢。
IVD设备、试剂制造、医疗技术开发应用,我期待中国能出现伟大的企业,出现世界级的巨头。中国需要自己的“罗氏”。
迪安诊断,从流通起步,发展到ICL,并不断整合行业资源,现在切入到制造。
能不能成为伟大,看“天时地利人和”,黄柏兴的到来,是个里程碑,未来拭目以待。
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