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30家上市车企极限推演,致命的现金流先压垮谁?

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225259e66al8taabba5b85.jpg 这个冬春之际,疫情肆虐,汽车圈的至暗时间不期而至,而祸不但行的是,陪伴着疫情在举世伸张,资源市场也掀起了惊涛骇浪,这令原来就苦不堪言的车企更是“鸭梨山大”。
对车企而言,疫情之下,钱荒已至。
美股频仍熔断,a股一连走低,疫情对经济的影响正在资源市场直观体现。
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北京时间3月23日,美股期货开盘即现震动,美股期货跌约5%,三大股指期货均触及跌停线。当天的A股同样跌势难挽,疫情在举世的敏捷伸张,不光让金融市场数次亮起“红灯”,深受局面牵绊的汽车财产同样被卷入一场亘古未有的“劫难”之中。怎样在狂风中活下去?这成为当前全部汽车厂商的一次极限大考。
据不完全统计,通用、福特、日产、菲亚特·克莱斯勒均公布了其将停产美国工厂;大众、奥迪、法拉利、兰博基尼、雷诺、标致雪铁龙、丰田、零部件制造商麦格纳相继公布了停息欧洲各地工厂的生产。至于中国市场,只管各大车企正有序推进复工复产,但疫情对一季度以致整年的销量影响肉眼可见。
根据中汽协数据,2月乘用车产销降幅尤为显着,分别完成19.5万辆和22.4万辆,同比分别降落82.9%和81.7%。
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可以预见的是,随着疫情在欧洲及北美的一连扩散,汽车厂商停产范围及时间将进一步被迫扩大延伸,市场萎缩也将进一步影响企业一连谋划。牵一发而动满身,工厂的停摆意味着新车交付、营销、研发等汽车行业各个环节的停滞,进而对车企的谋划造成劫难性的打击。  

此前,在天下60多个都会拥有400多家西贝莜面村餐厅的西贝餐饮董事长贾国龙就对外表现,倘若疫情在短时间内得不到有用控制,西贝账上的现金撑不外三个月。餐饮尚且云云,重资产的汽车行业又能撑多久?
“钱紧”吞噬远景

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原来举世汽车财产就已开始进入“隆冬”,2019年举世汽车市场在2008年金融危急之后首度跌破8000万辆,备受等待的中国汽车市场也出现近10%的同比跌幅。如今,西欧疫情短时间内难以控制的环境为车企的生产线按下了停息键,资源市场的动荡不安又阻断了车企的融资之路,汽车企业谋划逆境进一步放大。
从近期各家财报来看,已往一年中,车企利润同比负增长也是广泛环境。一连了两年的车市隆冬,已经让各家车企的财务状态“左支右绌”。
汽车行业中几大巨头企业,大众、戴姆勒、丰田(2019财年)的财务状态颇具代表性。大众汽车品牌2019年的贩卖收入到达884亿欧元,比上一财年增长4.5%。未计入特别项目付出的业务利润增至38亿欧元。须要指出的是,大众并未公布净利润的多少。
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戴姆勒团体2019年营收为1727亿欧元,同比增长3%;息税前利润为43亿欧元,同比骤降61%。而丰田在2019财年的业务收入为30.23万亿日元,同比增长2.88%,其净利润为1.99万亿日元,同比大幅低落-23.22%。别的,宝马、通用、福特、FCA、本田、特斯拉、蔚来2019财年的净利润均保持了差异程度的负增长。
中国品牌方面,如今中国车企尚未公布2019年的年报,但从2019年前三季季度的财报体现来看,前三季度中国车企净利润同比暴跌是广泛环境。长期占据中国自主品牌前三强的祥瑞、长城、长安,2019年前三季度净利润分别同比下跌了39.89%、25.7%和328.83%。别的,上汽、东风、一汽轿车、北汽新能源2019年前三季度的净利润纷纷同比下跌。
可以看到,“钱紧”是举世车企的广泛状态。值得鉴戒的是,现金流在此时又是企业御寒的最可靠屏蔽。
不久前,金沙江创投董事总司理朱啸虎曾在朋侪圈里说:本年比非典还严厉,对很多创业企业是生死关,肯定要严控资源,死卡现金,最少要保持假设没有收入的环境下6个月的现金,最好有12个月,根据这个来倒算资源。
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很显然,在危急面前,现金流比什么都紧张。现金流的多寡能清晰表明企业谋划周转是否顺畅、资金是否紧缺、付出偿债本领巨细,以及是否太过扩大谋划规模,对外投资是否得当等。简单来说,这一指标可以直接反应出企业应对危急的本领。
梅花创投首创合资人吴世春以为:收入突然降为0时,企业账上的现金可用月数凌驾18个月,非常安全;凌驾12个月是相对安全;低于6个月处于伤害边沿;只能维持3个月,则处于危急之中。若按照吴世春的理论,翻看财报就会发现,举世汽车企业已经身处危急之中,只是程度差异。
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注:美股上市企业为2019年度数据,A股上市企业为前三季度数据
不妨做一个大胆的假设,假如车企被迫0收入,又能依赖现金流支持多久?
汽车头条APP在翻阅了各家车企2019财年和2019年前三季度财报后,对期末现金及现金等价物余额、业务资源、业务付出总计、应收账款等各个财务指标举行了逐一分析,对于车企在0收入状态下可以大概依赖期末现金及现金等价物余额度过多长时间举行了大抵预判。
盘算公式如下:期末现金及现金等价物余额(2019年整年付出12)=车企零收入状态下能一连谋划月份数
(汽车头条APP仅能把握车企财报中所公布的期末现金余额,并不能把握应收账款限期、债务还款限期等企业详细谋划环境。因此,此公式仅是从如今所能从车企财报中查询的干系数字举行预判,并不能完全还原车企真实的财务状态。)
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按照此公式盘算,当前各家车企的“生命值”还残存多少呢?自主品牌中最爱“买买买”的祥瑞2019年上半年期末现金及现金等价物余额139.69亿元,而它的2019年上半年业务总资源是438.04亿元,这意味着祥瑞在当前零收入的环境下,其期末现金及现金等价物余额将大概难以支持祥瑞度过2.9个月。
长城大概伤害一点。2019年前三季度长城的期末现金及现金等价物余额为88.69亿元,而其2019年前三季度的业务资源为595.35亿元,这意味着长城在零收入的环境下可以大概继续支持1.3个月。
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注:美股上市企业为2019年度数据,A股上市企业为前三季度数据,红框部分为高风险车企,在零收入的环境下支持不外一个月
处于重灾区的武汉的东风汽车,2019年前三季度的期末现金及现金等价物余额为15.46亿元,2019年前三季度的业务资源为100.13亿元。东风在零收入的状态下可以大概继续支持1.4个月。而比亚迪、蔚来、力帆等其期末现金及现金等价物余额在零收入的环境下,可以大概支持其继续维持不到30天。
“断臂”不绝现金流

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